权重股“触底”难“助涨”

　　□本报实习记者 王朱莹

　　在内忧外患的冲击下，昨日沪综指创出年内最大单日跌幅。这其中，中国石油、中国石化股价分别创下上市以来及2007年以来的新低，银行股对指数下跌的贡献也不小，中信银行指数昨日重挫2.19%。众所周知，无论是石化双雄，还是银行股，其估值都处于历史绝对低位水平，应该说估值所提供的安全边际较高，为何市场却依旧充斥如此浓厚的看空氛围呢？分析人士认为，症结仍在宏观基本面上，鉴于经济下行速度有所加快，权重股业绩或继续下滑，再加上机构普遍持减持态度，因而预计权重板块虽然身处“底部”，但仍很难摆脱“底部”。

　　“两桶油”齐创新低

　　受外围股市重挫的影响，昨日沪深股市低开后一路下行，最终上证综指创下年内单日最大跌幅，跌幅为2.73%，收报2308.55点；深成指跌幅达2.67%，收报9874.52点。

　　具体来看，市场普跌特征较为显著，估值早已位于历史低位的权重股也未逃脱大跌的命运。昨日，中国石油下跌1.69%，收报9.30元，盘中创出上市以来的新低；中国石化昨日跌幅更大，全日下跌3.13%，收报6.49元，盘中也创下2007年以来的新低。同时，以工商银行为代表的银行股也未能幸免，中信银行指数昨日下跌2.19%，其中工商银行下跌1.65%，收报4.17元；农业银行下跌1.51%，收报2.61元。

　　事实上，在股价出现新低的同时，这些权重股的估值早已位于历史绝对低位水平。据wind统计，截至6月4日，中国石油市盈率为12.8倍，该水平早已是历史绝对低位水平；中国石化市盈率仅为7.86倍，相对该股上市以来平均市盈率18.6倍更大幅折价。而在5月中下旬便濒临破净的银行股，更似乎进一步逼近“破净”边缘，截至昨日，在不考虑除息的影响下，交通银行和华夏银行已相继“破净”，银行板块个股市净率维持在0.999-1.405倍之间。

　　权重股或难摆脱“底部”

　　目前，A股市值前十的权重股，尤其是银行股，无论股价还是估值均处于历史低位，但却依旧不受资金重视。有市场人士甚至担忧在“L型”经济基本面的运行背景下，银行股可能会成为“扶不起的阿斗”，甚至演变为下一个钢铁股。

　　从宏观基本面来看，目前不甚景气的经济形势使人容易联想到2008年金融危机影响下的经济走势，与2008年相似，今年经济增速也在8%以下运行，但所处的经济位置及环境却与2008年不尽相同。首先，面对今年经济结构失衡、部分行业产能过剩严重的问题，类似4万亿之类的大规模刺激政策已很难再出现；其次，地方债务平台的风险始终处于按而不发的状态；第三，海外经济形势前景不明，未来不排除还会有类似黑天鹅的冲击。

　　从资金偏好的角度来看，机构持续减持权重股。据中国石油2012年一季报显示，基金持股1.84亿股，相比2011年报基金持有的3.70亿股，减持了1.86亿股，减持幅度超过50%；而中国石化今年一季报显示基金减持了2.64亿股至4.02亿股，减持比例也高达40%。银行股同样遭遇了大幅减持，如权重最大的工商银行2012年一季报中基金持有10亿股，而2011年年报中基金持股高达16亿股，减持了6亿股，减持幅度为38%。而“破净”的交通银行和华夏银行也未赢得市场资金青睐。交通银行自2011年年报至2012年一季报，基金减持了1.5亿股，减持比例为11%；华夏银行则减持了5.7亿股，减持比例高达67%。

　　从业绩的角度来看，在经济下行的背景下，权重股很难逆周期实现业绩上升。银行股的情况自不必说，除贵州茅台以外的中国石油、中国石化、中国神华和中国人寿等权重股也是如此。如中国石油和中国石化，其2012年一季度同比增长率（扣除非经常性损益）分别为5.61%和-37.52%，与上年同期相比出现大幅回落。

　　分析人士认为，中国石油、中国石化以及银行股等前十大权重股虽然估值较低，但由于宏观和业绩层面无法形成催动股价上升的内在动能，机构看空情绪依然较浓，因而后市很难有超预期的表现，投资者不必寄望过高。