利率市场化前夜社保减持工行“中资行明年或现利润零增长”

　　早报记者 张飒

　　随着央行6月7日宣布上调存款利率上限和下调贷款利率下限，一度被质疑“最暴利”的中国银行业，终于走到了那个回归平淡的十字路口。

　　显见的是，由于担忧上述举动即将导致银行盈利下滑，6月8日，A股市场和港股市场的投资者已开始“用脚投票”。A股市场上，银行股全线大跌，其中，跌幅最大的民生银行下跌3.65%。港股市场上，银行股表现更加难堪，根据万得数据，工商银行、建设银行等国有大行的跌幅都超过4%。

　　而特别值得关注的是，香港交易及结算所有限公司（下称“港交所”）最新披露的信息显示，就在6月5日，社保基金卖出了工商银行900万股H股，涉及金额4226万港元。

　　素有“长线投资者”及“价值投资者”的社保基金“提前”出手无疑加剧了市场的担忧。难道，中资银行股真的已经价值不再？

　　银行盈利受挤压

　　分析人士普遍认为，央行此次快速打出的“降息组合拳”将挤压银行未来的盈利空间。

　　“中小银行面临贷存比的压力，将有动力积极上调存款利率至上限水平，而大银行若出现存款流失严重的情况，将跟随上调存款利率以保护市场份额。”一位券商分析人士指出，接下来银行之间的竞争将会明显加剧。

　　从央行上述决定开始生效的6月8日来看，大银行的应对之策比想象的还快。工、农、中、建、交五大国有银行率先将一年期定存利率上调，浦发银行、中信银行等股份制银行也齐齐跟进。同时，不少银行在上调存款利率的同时，宣布调整贷款利率的下限。

　　“相较非对称降息，利率浮动空间扩大对银行盈利的冲击较大。”一位业内人士直言。

　　中金公司的报告就指出，若单独考察降息的影响，由于活期存款利率下调了10个基点，对2013年净利润影响2%左右，但在最坏情况下，假设所有定期存款利率都一次性上浮到基准利率的1.1倍（原有定期存款可以通过转存即刻重定价），而原9折利率的对公贷款则按照重定价期限调整到8折，则对上市银行2012年和2013年的净利润影响将分别为4%和9%。

　　“若下半年继续降息1-2次，则不排除2013年银行利润零增长的可能。”中金公司的报告称。

　　此前，包括前农行副行长潘功胜等高管曾表态称，随着宏观环境的变化和利率市场化，银行的盈利增长会向常态回归。

　　社保将“一减再减”？

　　不过，也有乐观的市场人士认为，存款利率和贷款利率上下浮空间扩大对银行利润挤压有限。

　　国海证券的报告指出，现阶段银行不会为了“以量补价”盲目追求贷款规模，而公开资料显示，截至一季度末，银监会统计的处于基准贷款利率下浮10%以内的贷款占比仅有4.62%，因此影响有限。

　　银行业内资金似乎也仍对外表示乐观。

　　建行行长张建国6月7日曾在该行股东大会上表示，预期今年净息差仍可保持。

　　在6月8日农行股东大会上，潘功胜还对自身股价“喊冤”。他说，目前农行的股价没有体现盈利能力，当前中国银行业估值被严重低估。

　　但惹人遐想的是，眼下正在抛售国有银行的可能不是其他投资者，而正是素有风向标作用的社保基金。

　　算上最新一次减持，今年以来，社保基金已减持约8.6亿股工行H股，套现逾40亿港元。而工商银行H股目前的股价较社保基金前一次减持已下跌22.66%。无疑似乎证明了社保基金的操作正确和未卜先知。

　　目前业内担心的是，社保基金今年2月8日减持工行的同时还减持了中行。那么，很可能，工行此次同样不是惟一的被抛售中资行。

　　录入编辑：李琪