均胜电子的前世今生

　　□本报记者 李若馨

　　均胜电子（600699）这个名字是今年3月份才正式冠名上市公司的，更为投资者所熟悉的名字是*ST得亨。这家从2005年开始就深陷经营困境的上市公司，残喘5年后被辽源中院裁定破产重整，而公司目前的控制方均胜集团也正是在此次破产重整中介入，取得上市公司21.83%的股权。

　　两度重组未果

　　在变身均胜电子之前，*ST得亨的故事颇多。早在2008年，*ST得亨曾计划以换股的方式吸收合并百瑞信托。然而，信托借壳一直在政策层面存有障碍，百瑞信托的这一借壳案一直未能取得中国银监会的原则性同意文件。

　　你方唱罢我登场。百瑞信托之后，隆鑫地产成了*ST得亨新的重组方向。2009年5月，公司披露了新的重组方案，计划向重庆市新城开发建设股份有限公司、重庆联恩实业有限公司等4名特定对象定增收购其所持有的重庆隆鑫地产（集团）有限公司100%的股权、重庆腾翔实业有限公司67%的股权和重庆隆鑫花漾湖地产有限公司40%的股权；计划收购的资产预估值为26.3亿元。

　　不过，*ST得亨理不清的债务问题还是制约了隆鑫地产的借壳脚步，没能剥离出一个净壳让准备介入的隆鑫地产心生顾忌。在这两次的重组之中，辽源辽河纺织有限责任公司都试图扮演清道夫的角色。在百瑞信托借壳的《合作框架协议》中，辽源辽河纺织有限责任公司以承债方式收购上市公司整体资产，承接全部债务及业务，并负责安置全体人员。在隆鑫地产借壳的方案中，*ST得亨也计划将未纳入司法执行程序的全部剩余资产、负债及业务转让给辽河纺织。截至隆鑫地产借壳方案出具之时，*ST得亨未经审计的总资产为11.58亿元，总负债9.98亿元，净资产仅1.6亿元。有投行人士指出，虽然*ST得亨盘子不大，原控股股东辽源市财政局的持股比例也不低，但业内很多投行都不愿意参与其重组，就是因为其复杂的债务问题。

　　最终，*ST得亨走上了破产重整的道路。

　　*ST得亨的救赎之路不仅坎坷，还瑕疵累累。2010年9月，公司收到监管部门发出的《行政处罚决定书》，认定时任公司董秘由春玲，利用其管理的“李跃”、“柳凤莲”账户在*ST得亨与百瑞信托谋划重组阶段交易*ST得亨股票，构成内幕交易。更荒唐的是，李跃、柳凤莲曾分别位列*ST得亨第七名和第九名无限售条件股东。但由春玲作为信息披露的直接主管人员，涉嫌在公司2008年中报中故意隐瞒上述两个账户，以致构成*ST得亨信披违规。由春玲后被监管部门警告处分，且处以60万元罚款。几个月后，董秘去职，同时离任的还有董事长和副总经理。

　　均胜介入亦坎坷

　　均胜集团的介入过程也难称顺利。首次订立的4元/股的增发价格被股东大会否决，其后增发价格被上调至4.3元/股，资产重组才最终得以实施。而均胜集团首批注入上市公司的资产也备受质疑，不仅被小股东认为是成长性乏善可陈，拟注入资产增值率之高，资产短期增值幅度之大，更广受诟病。这让均胜集团在入主*ST得亨之初，就不得不画下海外资产注入大饼，才平复了小股东的不满情绪。

　　当时，为了护航重组，均胜集团曾在媒体上发布大量鼓吹其海外资产的文章。有媒体公开报道称：新重组方案最大的优势及亮点是，均胜集团承诺为进一步提高上市公司可持续发展能力，通过自身优势进行海外并购，并承诺在本次重组完成且海外收购顺利实现后三年内择机启动将均胜集团所拥有的海外资产注入上市公司，均胜集团的“海外战略”蓝图开始浮出水面。而所谓“海外战略”蓝图指的正是对德国普瑞控股的一期投资。

　　根据当时均胜集团的计划，并购完成后，均胜集团将其先进的生产技术嫁接到中国市场，希望在4至5年内双方成立的合资公司销售额达到10亿元。同时计划，中国市场5年内占普瑞全球销售额的30%。均胜集团希望借助普瑞在海外的影响力，实现均胜集团汽车配件产业由国内向国外的大飞跃。

　　如今，这个宏伟的海外战略正摆在上市公司投资者面前，日后兑现的不知是“馅饼”还是“陷阱”？