权威机构点评汽车限购对车市及板块的影响

　　证券时报网（www.stcn.com）07月03日讯

　　2012年6月30日晚9时，广州市政府召开新闻发布会，广州市政协副主席、市交委主任冼伟雄通报“关于系统改善城市交通及试行中小客车总量调控管理”以及《关于广州市试行中小客车总量调控管理的通告》(试行一年)的相关内容。据悉，一年试行期间全市中小客车增量配额为12万辆，按照每月1万辆进行配臵。为做好衔接工作，广州将从7月1日起至7月31日，暂停办理牌照登记。各权威机构纷纷对此发表了研究报告进行点评。

　　中金：广州发限购令 乘用车受压等待商用车反弹

　　2012年6月30日晚9时，广州市政府召开新闻发布会，广州市政协副主席、市交委主任冼伟雄通报“关于系统改善城市交通及试行中小客车总量调控管理”以及《关于广州市试行中小客车总量调控管理的通告》(试行一年)的相关内容。据悉，一年试行期间全市中小客车增量配额为12万辆，按照每月1万辆进行配臵。

　　中金昨日研报称，重申下半年看空乘用车板块观点，等待商用车触底反弹的机会。

　　研报称，新增产能集中释放以及需求增速放缓将使得行业供需结构恶化，对企业盈利带来较大负面影响。而本次广州限购将进一步打压乘用车市场情绪。在政策面和基本面都趋于变差的时候，重申下半年看空乘用车的观点。

　　研报同时建议投资者转向已处于底部、且下半年具备较大向上弹性的商用车板块。A股推荐组合为：江铃汽车、潍柴动力、威孚高科和银轮股份。港股推荐组合为：潍柴动力、正通汽车和华晨汽车。

　　湘财证券：汽车限购政策将凸显优质公司投资价值

　　2012年6月30日晚9时，广州市政府召开新闻发布会，广州市政协副主席、市交委主任冼伟雄通报“关于系统改善城市交通及试行中小客车总量调控管理”以及《关于广州市试行中小客车总量调控管理的通告》(试行一年)的相关内容。据悉，一年试行期间全市中小客车增量配额为12万辆，按照每月1万辆进行配臵。为做好衔接工作，广州将从7月1日起至7月31日，暂停办理牌照登记。

　　湘财证券日前发布研报称，交通压力激增促使限购政策实施，成为国内第四个实施汽车限购的城市。继上海、北京、贵阳之后，广州在7月1日成为国内第四个正式实施汽车限购的城市。此次广州限购政策的实施主要原因在于广州汽车保有量的急剧增长导致交通状况显著恶化。至今年5月，广州市机动车保有量20.5万辆，其中小客车167.4万辆，为5年前的2.5倍，年增长率达19%，而同时城市道路里程年均增长率仅为2%，中心城区主干道一级道路晚高峰平均车速同比下降9.6%，全网晚高峰平均车速接近20KM/h额国际拥堵警戒线，其中27%的主干道车速低于20KM/h，与城市未来交通规划有较大差距。本次限购很有可能将仿效北京的“摇号”限购治堵方案。

　　研报称，限购政策将对当地车企及经销商影响最为明显。据测算，如不进行限购调控，在未来一年内，广州的中小客车年增长约为31万辆，而进行限购后，年增长将为12万辆，约减少6成多中小客车增量增长。而广州本地拥有广州本田、丰田、日产以及自主品牌传祺等整车企业，广州也是这些车企的优势区域，限购政策的实施也必将压低此些企业在广州市场的销售量。同时对于当地经销商将造成较大影响，近6成多的预期销量下降在最近几年汽车市场低迷的背景下将使得部分经销商难以盈利，可能将促使部分经销商退网以及并购等情况发生。

　　研报称，限购政策对行业销量影响虽有限，但需重视其本质原因在国内较多城市的普遍性。本次限购政策发生在一线城市广州，局部区域的销量限制在未来一年约为19万辆，以乘用车市场去年的1400多万辆的销售规模来看影响有限。但城市道路拥堵现象在我国较多的一二线城市均有存在，过快的机动车保有量的增加对城市交通的正常发展形成了较大的压力，从城市经验来看，从94年实施拍牌制度的上海2011年的千人保有量仅为83辆，而北京为234辆，广州为150辆，较好地保证了城市道路交通与汽车增长的匹配。良好的示范作用也促使其它城市在面对交通恶化情况下采取限购等抑制车辆过快增长的措施，在广州之后不可否认可能会有其它城市实施类似政策，例如传闻杭州也将实施车辆限购。

　　研报称，此事件短期将对行业形成一定的负面作用。但若行业估值继续下行，也将凸显一些盈利稳定、质地优异的公司的投资价值，建议可在近期消化负面因素后关注上汽集团、中原内配、京威股份等盈利稳定的上市公司。

　　海通证券点评广州汽车限购令

　　广州公布《广州市试行中小客车总量调控管理的通告》，该公告指出为保障城市交通有效运行，改善和保护大气环境质量，实现中小客车数量合理、有序增长，落实公交优先战略，有效缓解交通拥堵状况，该市自2012年7月1日零时起对全市中小客车试行总量调控管理。

　　对此，海通证券7月2日发布研报称，至今年5月，广州市机动车保有量240.5万辆，其中中小客车167.4万辆，是5年前的2.5倍，年均增长率达19.0%。与此同时，受土地资源、资金等 条件制约，近5年城市道路里程年均增长率约2%，登记泊位与汽车保有量之比为1:3.3，交通供需矛盾持续扩大。

　　海通证券称，从全国的角度去看，2007年到2011年我国的千人汽车保有量增长了109%，发生在广州的道路交通拥堵情况应当是国内大城市的一个普遍现象。

　　未来几年我国的汽车保有量仍会显著增长，城市交通拥堵的现象也会更加严重，国内越来越多的城市也将会出现北京、上海、广州面临的堵车问题，海通证券认为目前城市道路建设的缓慢增长以及城市的停车难现象将成为抑制我国汽车消费的最大阻力。

　　华创证券：汽车总量刺激政策转为结构引导政策

　　广州市在7月1日起一年内实行摇号政策，限购汽车，一个月限购10000辆。对此，华创证券7月2日发布研报称，继北京、贵阳实施限购之后，广州成为第三个实施限购的城市，预计将对汽车行业的政策环境产生明显的悲观预期，市场将预期其他交通拥堵城市或许也会很快实施限购，未来汽车行业内需总量的增长将较难获得政策上的刺激，汽车行业销量增长将主要受宏观经济复苏的拉动。

　　华创证券称，此次限购的主要影响，主要体现三个方面：1）影响全年行业销量。预计将减少2012年销量12万辆，该机构将全年汽车销量增幅从10.4%下调到9.7%。 2）结构上，减少的需求主要影响合资品牌销量，特别是在广州当地市场占比较高的日系品牌。 3）加快结构升级趋势，以北京限购经验来看，中高端轿车和SUV、豪华车在需求总量上没有明显下降，挤出的主要是中低端轿车需求。

　　汽车行业的政策环境将趋向于“总量刺激退出，结构引导为主”。政策对汽车行业的引导和影响力量将长期存在，将从之前刺激总量需求转向引导结构增长，主要政策方向有三个方面： 1）引导节能技术发展（目前会在混合动力方向有较大力度），政策形式以节能与新能源汽车十年规划和节能汽车补贴目录为主。 2）引导自主品牌发展，政策手段以公务车采购政策为主。 3）引导汽车行业出口方向。

　　华创证券认为，汽车行业未来在较长时间内仍然具有一定的成长空间，目前的估值水平（1-1.5倍PB）已经反映了最差宏观经济环境对行业的影响，该机构主要看好在自主品牌领域、节能减排领域、SUV市场、进口车需求、汽车出口几个细分市场的龙头企业，强烈推荐长城汽车、威孚高科、