成品油下调空间预计400元左右两大油企盈利或创4年新低

　　■本报记者 李春莲

　　持续低迷的国内成品油市场在下周将迎来年内第三次下调。

　　多家机构的分析均指出，7月11-12日前后成品油零售价新一轮下调必然到来。近期国际油价的反弹，仅仅能使得最终的调价幅度继续缩小，并不能阻止成品油价格的再次下调。

　　由于国际油价不断下跌，成品油下调的预期一直都很强烈，市场需求疲软，虽然两大油企的炼厂开工不足，但仍旧一直处于高库存状态。

　　国际原油和成品油价格的跌跌不休，可以说威胁到了中石油和中石化两大油企的利润。

　　成品油价格三连跌成定局

　　国际原油的短暂下调并不能阻止今年成品油价格的第三次下调。

　　截至7月4日，三地(辛塔、迪拜、布伦特DTD)原油当日均价每桶100.373美元，近22日均价每桶97.555美元，较6月7日基准价下跌9.52%。

　　卓创资讯预计，因目前距本轮计价周期仅剩5工作日，近日，国际原油的大幅反弹无力将三地变化率从-9%拉回-4%，7月11-12日前后成品油零售价新一轮下调必然到来。近期油价的反弹，仅仅能使得最终的调价幅度继续缩小。下周成品油下调仍旧是板上钉钉。

　　此外，此次成品油价格下调的幅度大致将在400元/吨，调价落实后，两大油企的0#柴油的出厂价也必将下降400元/吨，约下滑5.31%；93#柴油出厂价下降424元/吨，约下滑4.92%。

　　据此，卓创测算得出，此次成品油价格下调将减少炼油环节综合收益的2.97%。

　　金银岛分析师韩景媛在接受《证券日报》记者采访时表示，从生产加工表现来看，中石化炼厂在今年三四月份出现下行，主要是由于检修的影响，炼厂开工率不高。但检修结束以后，受到成品油连续两次下调的影响，下游市场疲软，贸易商不愿意接货，库存较高。预计中石化第一季度利润还可以，但是第二季度的产出比就比较低。

　　由于市场对成品油价格下调的预期比较浓烈，两大油企炼厂开工严重不足。

　　中宇资讯数据监测显示，受需求疲软影响，中石化下调其加工负荷，6月中国主营炼厂开工率继续下滑。至6月下旬，全国主营炼厂开工率较下跌至81.47%。

　　“从销售环节来看，目前两大油企的大区调拨均价在93#8986元/吨，0#在7654元/吨，而国内市场销售价格93#8939元/吨，0#柴油7499元/吨，均处于亏损状态。”卓创资讯分析师吕斌指出。

　　同时，他还表示，如果此次调价发改委下调400元/吨，两大油企的调拨均价均会同幅度下调，届时93#8562元/吨，0#7254元/吨，而市场销售价格目前已经消化一部分下调幅度，尤其是柴油市场，且三连跌后，市场有望迎来补货高峰，将对冲销售公司对于销售价格的调整，预计汽油下调幅度在300-400元/吨，柴油下调幅度仅在100-200元/吨，届时汽柴销售均有望止亏为盈，若下调后国际油价继续保持涨势，市场有望跌后推涨，销售公司业绩将大幅回升。

　　两油企盈利或创四年新低

　　国际原油价格不断下跌，对我国两大油企中石油和中石化的影响不言而喻。

　　中石油作为我国最大的原油生产企业，市场普遍认为其业绩与油价相关。

　　而由于原油价格的不断下跌，也引起了市场对中石油业绩的担忧，同期股价也下跌了接近6%，一度跌到历史最低价。

　　以中石油2009年业绩为例，2009年由于受到国际原油价格的下降，中石油利润也大幅下滑。

　　中石油年报显示，2009年，公司勘探与生产板块营业额同比降低35.3%，降为4053.26亿元，减少的主要原因是原油价格大幅下降38.4%。

　　受原油、汽油、柴油、煤油等主要产品价格下降和销售量变化影响，中石油2009年营业收入和净利润双下滑，同比分别下降5%和9.7%。

　　“对中石油来说，原油价格走低对其石油勘探和开采影响是比较大。但是具体影响的核算还是比较复杂的。”吕斌说。

　　此外，中石化大量原油需要进口，原油下跌可以缩减其成本。但同时由于成品油价格的三次下调，其炼厂开工不足，库存过高，也压缩了其利润空间。

　　中投顾问能源行业研究员宋智晨告诉《证券日报》记者，受原油价格和成品油价格的不断下跌，两大油企的营业收入都有了明显的下滑，其经营状况将受到影响。

　　同时，宋智晨还表示，成品油价格连续三次降低对于两大石油巨头而言是非常不利的消息，成品油销售占其主营业务超过50%，成品油价萎靡势必会严重影响其整体收益状况，另外，石油勘探开发、原油进口、冶炼等环节也会产生连锁的不良反应。

　　卓创资讯预计，虽然欧债危机得以暂时性缓解和欧盟对伊朗石油禁运对国际原油形成重大利好支撑。不过，目前全球经济前景仍不乐观，美国原油库存处于高位，预计后期国际油价持续反弹的可能性不大，上涨幅度也相对有限。

　　而对于原油和成品油价格下半年是否还会继续下跌，业内人士多认为还有待观望。

　　多位成品油分析师告诉《证券日报》记者，国内成品油市场“三连跌”后，预计重新计算的三地原油变化率或将呈现上涨的行情，市场上调预期渐起，国内成品油市场“四连跌”可能会暂时搁浅。

　　此外，预计在今年第三季度受伊朗问题升温以及欧美传统油品需求旺季等影响下，油价会出现阶段性反弹。但由于欧债危机前景仍扑朔迷离，预计今年下半年国际油价整体维持震荡下行的态势，高油价的风险不会出现。

　　“而如果下半年原油价格继续下探、成品油价格不断下调，两大油企盈利可能会创四年来新低，部分产业链出现亏损、甚至严重亏损现象。”宋智晨说。