品牌影响力不断提升

　　□第一创业证券 李镜池

　　（S1080511060001）

　　鉴于公司品牌影响力不断提升，国窖“1573”的控量保价有利于维护和提升品牌形象，次高端、中高端的精品特曲系列、普通特曲系列增长加快，有望成为公司业绩新的增长点。基于以上考虑，我们预计公司2012、2013年EPS分别为3.08元、3.88元，给予2012年18倍、2013年15倍的PE预测，同时对公司维持“强烈推荐”的投资评级。

　　国窖1573控量保价，2012年有提价贡献。春节过后，以茅台为代表的高档白酒零售价、批发价均出现回落，公司为此缩减发货量，确保公司的价格体系稳定。6月份一批价已开始企稳，预计旺季会出现回升。“1573”即使量不增长，提价对今年业绩的贡献仍然明显。

　　加强技术营销，塑造核心竞争优势。公司有行业内不可复制的“国宝窖池群”和“泸州老窖传统酿制技艺”，被誉为“双国宝”，是泸州老窖的核心竞争优势。公司在新产品开发的诉求上在向泸州老窖的核心竞争优势靠拢，产品的市场竞争力加强。

　　战略思维先进，坚持控制力型发展，经营上坚持轻资产、重品牌、多杠杆。公司管理层战略思想很清楚，就是坚持控制力型发展，在经营上坚持轻资产、重品牌、多杠杆。接下来就是执行的问题，怎么建立规划的问题。而控制力的关键在于品牌、在于人才，构建金字塔形的品牌体系，打造“1573”的品牌高度。

　　招商变容易，渠道变丰富。泸州老窖影响力在提升，对经销商的吸引力增强，有资本、愿意经营泸州老窖的客户增多，招商难度变小。在高端、超高端，公司吸纳资源型经销商，产品单价高，有利于品牌的提升。目前，贵宾公司管理下的专卖店有400多家，年内扩张到1000家，明年还会继续增加；此外公司持续的拜访目标客户，团购渠道正在见成效。