反弹已告结束 商品或全线转空

　　□本报记者 胡东林

　　上周大宗商品虽以红盘报收，但走势先扬后抑。分析人士认为，美元延续强势很可能宣告这一段时间来的反弹已结束，商品尤其是工业品迎来全线做空机会。不过也有部分品种因减产、需求回暖和去库存化近尾声等潜在利好尚未消失，后市仍有反弹可能。

　　上周先扬后抑 商品依然收红

　　上周商品期货市场全线反弹上涨，其中能化板块反弹力度更是超乎想象，焦炭、PVC、PTA、天胶等的周涨幅都超过了4%。不过随着一些重要经济数据的公布，对于需求的担忧盖过了货币宽松所带来的提振，上周五国际大宗商品显著回调。

　　7月份公布的数据显示，二季度全球经济复苏的动能明显较一季度减弱。制造业数据低迷，全球央行联手降息，再加上非农数据低于市场预期，连续一周来的负面消息已经使市场几乎回吐了欧盟峰会以来的所有涨幅。数据显示，全球制造业一片低迷。欧元区6月份制造业PMI和服务业PMI都处于收缩的疲态当中，尤其是德国制造业也出现萎缩。原先制造业复苏良好的美国制造业也意外大幅下降。美国6月份ISM制造业PMI陷入萎缩，降至49.7，市场预期为52.0，上个月53.5。中国官方的6月份制造业PMI和汇丰公布的6月份中国制造业PMI都创下了7个月以来的新低。

　　就业市场也一片惨淡，据欧盟统计局日前公布的数字，欧元区的失业率4月份为11.0%，5月份升到11.1%，失业总人数升达1756.1万人，比前一个月增加了8.8万人，创下了新纪录。7月6日美国劳工部数据显示，6月份非农就业人数增8万人，弱于预期的10万人，失业率持平于8.2%。并且数据暗示，劳动力市场连续低迷已经无法用偿还天气因素来解释，欧债危机和美国财政紧缩带来的不确定性才是根源，短期内不太可能有显著改善。

　　“尽管7月6日就业数据的低迷表现令人失望，但又没有糟糕到能够推动美国联邦储备委员会(Fed)在短期内进一步推出定量宽松措施的地步，从而美元攀升势头凶猛。”宝城期货研究所程小勇认为，这是导致大宗商品显著回调的主要原因。

　　对板块品种看法有分歧

　　虽然商品市场此前普遍回升，但分析人士对相关品种的看法并不一致。

　　网友“zrzichen”认为，商品反弹主要源自超跌等技术方面，由于决定长期弱势的基本面没有向好迹象，所以对其反弹不可期望过高。从目前看，金属能化应该有一个中幅的次级反弹行情，具体空间视个品种的基本面、技术面而定。至于豆类、油脂、粮农品种，则基本处在重回多头趋势乃至牛市不言顶的乐观状态。

　　网友“lyqn888”表示，上周五外盘商品大跌，美元延续强势，很可能宣告商品这一段时间的反弹已结束，工业品、化工品以及农产品的全线做空机会到来。其中，工业品和化工品很可能是真正结束反弹，继续下跌趋势；农产品中比较弱势的如强麦、白糖、棉花等，与工业品和化工品一样可能结束反弹，继续下跌，但部分前期反弹比较强势的品种如大豆、豆粕、豆油等则有可能只是上升趋势中的回调，尤其是豆粕，其大趋势仍然是看多，大豆、豆油则多空不明。

　　值得一提的是，7月5日全球几大经济体纷纷降息，但风险资产并没有受到提振，尤其是大宗商品，反而在共同降息后持续两个交易日和股市联袂下挫。程小勇分析说，产生这种反常情况的原因在于：全球央行一致性降息暗示经济形势严峻，商品对需求的担忧盖过政策利好；美国经济数据疲弱但不足以推动美联储出台QE3，美元由此大幅攀升，这对商品施压；欧洲央行在降息的同时没有退出MBS资产购买计划，市场认为政策力度不够；中国政策超预期，但企稳回升还有待时日。不过他同时认为，部分品种减产、需求回暖、去库存化尾声和成本支撑等潜在利好并未消失，后市仍有可能出现反弹。

　　原油将区间整理

　　对于大宗商品龙头——原油来说，7月5日石油输出国组织(OPEC)12种原油一揽子参考价格仍然在100美元下方。美国能源信息署（EIA）7月5日公布截至6月29日当周石油商业库存，较前一周大幅减少427万桶至3.829亿桶，远高于预测减少190万桶；但投资者对全球经济疲弱担忧加剧和美元大涨，抵消了库存超预期下降以及多国央行联手降息的利好影响，全周国际油价中WTI收出上下影线较长的十字星，最终收跌0.6%于84.45，跌破85美元/桶一线，反映原油市场多空博弈激烈。

　　王骏认为，7月中旬国际油价在伊朗危机和叙利亚局势未得到根本解决的前提下，可能因地缘政治影响和墨西哥湾飓风而随时反弹，美国WTI油价将在82-86美元区间展开整理。本周国内期货市场开市，将受美元指数连续反弹和国际主要大宗商品回调影响而出现全线下跌，其中，有色金属、贵金属与能源化工品跌幅居前，农产品市场涨跌互现。另外，本周将公布的国内6月份宏观经济数据也将对市场产生较大影响。