喧嚣的农产品是否理性

　　□本报记者 熊锋

　　本周一，国内商品市场工业品、农产品可谓冰火两重天：工业品中，能源化工品领跌，PTA、焦炭跌幅逾1%。农产品却涨势惊人，在大豆、豆粕等明星品种的强势领涨之下，强麦、早籼稻等谷物类品种也放量拉升。其中，大豆期货迎来久违的涨停，而强麦异军突起，大涨逾3%。

　　农产品期货大涨激发了投资者入市热情，资金快速流入豆类以及强麦品种等。尤为值得关注的是，豆粕期货成交量、总持仓再创历史新高，而多空留仓博弈资金创出了逾103亿元的新历史记录。

　　大豆、豆粕大涨的喧嚣背后，到底是哪些因素在起作用？资金大举入场是否理性？未来强势是否仍将延续呢？市场人士分析，在美国干旱天气主导之下，豆类涨势仍将延续，甚至不乏创出新高的可能，在豆类强势带动下，强麦等农产品也将有靓丽表现。

　　不过，飙涨背后也暗藏隐忧，一旦短期炒作因素褪去，农产品市场或许会出现快速回落的风险。

　　豆粕做多的诱惑

　　豆粕飙涨让期货投资者热情高涨，希望在本轮大涨中分得一杯羹。

　　“追还是不追，”张立（化名）昨日仍在犹豫。由于国内豆粕近期飙涨后存在回调风险，并且上周五外盘美豆已经收阴，这使得他心存谨慎。虽然张立的程序化交易系统并未发出卖出信号，但他却萌生了落袋为安的想法，早盘在豆粕1301合约涨至3660元/吨时，他就选择平仓获利离场，累计也有逾20%的收益。但他并不敢反手做空，毕竟大趋势仍看涨。

　　当平仓之后，豆粕一度回调至3640元/吨左右，张立暗自庆幸，还好及时止盈。不过，这种感觉仅仅维持了10分钟不到，豆粕1301合约小憩之后，继续一路飙涨，3660元、3670元……“追还是不追，”张立犹豫了。看着盘面可喜的涨势，自己却仅抓住了一小波，他心有不甘。于是在3690元附近，他又继续增仓多单。所幸的是，截至收盘，豆粕还在继续飙涨，收盘价逼近日内最高点3752元/吨。

　　其实，像张立这样受到诱惑的追涨者不在少数。从豆粕期货总持仓再创历史新高而多空留仓博弈资金创出了逾103亿元的新记录中，可窥斑见豹。

　　近期豆粕涨势是否会延续？市场主流观点看来，答案是肯定的。浙商期货油脂品首席分析师朱金明认为，美国中西部干旱炎热的天气继续威胁作物生长，在天气炒作尘埃落定之前，国内外大豆、油粕价格将维持涨势。上周末市场预期的天气改善并未如期到来，在短暂调整后，美豆继续上涨，而本周初国内豆粕继续增仓上行，也显示出目前行情仍处在快速上涨中。

　　海通期货投资咨询部总经理陶金峰也认为，炒作美国干旱天气、南美大豆减产，中国大豆减产。他预计豆粕超级牛市行情尚未结束，7月底或8月份豆粕期货很可能创历史新高。

　　目前，天气炒作因素使得豆粕合约呈现近强远弱格局。海通期货分析师关慧说，近月合约豆粕1209持仓始终居高不下，空单持有者压力不断，预计后市近月合约节奏继续强于远月合约是大概率事件。

　　大豆现追涨步伐

　　昨日，大豆期货涨势居首，豆一主力1301合约以涨停报收。不过，此前大豆涨势均不及豆粕，昨日更大的涨幅被市场人士视作对此前滞涨的修正，并且近期涨势仍将延续。

　　北京中期分析师王玉红认为，昨日豆类市场以大豆涨势为最，这是资金对之前大豆滞涨的一种修正。前期连豆上涨谨慎，相对豆粕以及外盘大豆都被低估。但随着美豆不断上涨，近期豆粕连续疯狂拉涨脱离均线后，处于相对洼地的国产大豆及连豆优势显现。

　　从现货角度来看，王玉红说，进口美豆港口分销价格4400-4500元/吨，而国产大豆的价格在4000-4100元/吨，亦是被低估的。国家从5月份来进行国储拍卖，拍卖价格在3850-3950元左右，要低于进口及国产大豆市场价格，一度对市场构成一定的心理压力，但毕竟投放及成交数量有限，且近期的拍卖中价格没有继续走低，且较前期有所上涨，进而这种压力也有所缓解。

　　此外，王玉红还指出，昨日CPI数据显示环比下降，国家对农产品调控放松，资金更加有恃无恐助推，连豆一度被疯狂拉至涨停板，前阶段豆类相对洼地得到休整。

　　强麦的大涨棋局

　　“可以考虑做多强麦，”投资者徐世（化名）前两周已在布局强麦了。而昨日强麦终于迎来了久违的大涨。

　　“如果大家都看到了，机会也快没了，”徐世说，面对豆粕的大涨，他曾有所心动，但飙涨之后的风险也让他心存谨慎。所以他选择坚守在强麦上的几十手多单上。

　　在此之前，他也有些纠结，为什么豆类尤其是豆粕的大涨，让强麦却迟迟未有上涨迹象，反而在6月最后一周遭遇了四连阴，重心还不断下移。不过，经过仔细分析之后，徐世选择了坚守。

　　当时在他看来，有几个重要的因素值得他布局多单。“我了解国内冬小麦减产，今年肯定要进口。”他说，6月底强麦持续下挫时，但外盘却走得相对较强，所以，“国内强麦想破2450元比较难。”

　　还有一点理由似乎有点阴谋论了。即使在6月底国内强麦调整之时，但持仓量却放得很大，说明已经有资金在暗暗布局。“感觉在下很大的一盘棋，没准能像之前的玉米期货那样。”徐世说。

　　在其他市场人士看来，强麦涨势或许刚刚启动，特别是在豆粕大涨的背景配合下，未来可能仍将走出一波强劲走势。

　　北京中期另一分析师马兵认为，强麦市场昨日大幅走高一方面是受到资金推动，自本年度5月份以来，强麦始终处于低位波动行情之中，进一步下跌空间有限，成为资金逐利的价值洼地；另一方面近期淮河以北地区出现了较大范围的降雨，影响了面粉加工企业的收购。

　　陶金峰说，昨日强麦在2598点遇阻回落，如果豆粕大旗不倒，强麦还可看高一线，2640元问题不大，“如果豆粕创新高，强麦1301也许能冲一冲2771元的高点。”他表示。

　　豆类高处不胜寒

　　市场人士亦指出，全球农产品走势受欧债危机的影响相对要小，一旦天气干旱等炒作因素有所缓解，近期飙涨的豆类或许会面临回调的风险。而如果作为领涨品种的豆类遭遇快速回调，势必对其他农产品造成打压。因此，目前应该延续豆类等农产品的多头思路，但应该谨慎，不可过于追涨，而多单需注意止盈。

　　朱金明说，未来需要继续密切关注天气预报情况。且市场预期美国农业部将在周三公布的7月作物报告中下修单产预估，尽管美国农业部很少在7月报告中调整单产，除非是灾害特别严重的年份。另外，在当前快速上涨的过程中，需要提示的是，多空资金对峙至天量的情况下，还是应该持谨慎态度，不建议追涨，需要防止快速上涨后的技术性调整风险，以及美元指数走强对商品的压制。

　　6月份国际大宗商品涨跌统计

　　6月份国内大宗商品涨跌统计