行业分析

　　运输业

　　运价持续下跌

　　 油运大船运价下跌较多。至上周五，波罗的海交易所原油综合运价指数和成品油综合运价指数分别报收于682点和575点，较前周下跌0.9%和2.2%。至上周五，整个市场的平均综合误差为20393美元/天，较前周下跌1.4%；VLCC运输市场的平均综合误差为23815美元/天，较前周下跌21.4%，其中中东海湾至日本航线的等价期租为5923美元/天，下跌61.5%。至上周五，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数、上海出口集装箱运价指数分别涨幅为-0.5%和2.5%。其中欧线和美西线运价指数报分别较前周下跌2.9%和上涨3.0%。欧线受累于欧洲债务危机以及运力增长，旺季附加征收执行情况有待观察。沿海煤炭运价持续下跌。

　　 安信证券认为，行业基本面触底反弹，但行业离盈利还有较远距离，并且运力供给压力依旧存在，欧债危机影响短期内难以消化、中国需求增长减速等因素导致需求不振，行业基本面反转仍需等待；前期市场看好的集运板块运价已经持续下跌，验证了之前我们观点一旦运价超过盈亏平衡，联合提价可持续性将会得到考验，油轮市场运价震荡，其中VLCC市场近期运价也持续下跌。在需求改善不明显的前提下，尽可能关注供给面变化以及结构性机会。航运业振兴政策也有望出台。运力过剩，需求不振、集运提价执行差于预期。

　　保险业

　　下半年开局大利

　　 7月5日央行再次降息25个基点，为保险公司走出底部提供支持：一是寿险保单吸引力增强，由于存款利率真实下降，5年期定存降至4.75%，利差缩小至75个基点；二是净资产上升过程延续，将跨越浮亏线。虽然对利息收益率有边际上的负面影响，但目前还不是重点。行业规范治理将贯穿全年，但不是下半年的主基调；投资新政落地，承保创新开启才是下半年政策的重点。

　　 国泰君安认为，下半年开局大利，维持行业增持。预期的基本面回暖和政策红利在下半年第一周都得到了有利回应：降息周期确立，寿险保费走出底部和净资产继续上升的预期都更为明朗；税延型养老试点等行业创新政策也越来越明确。国寿和新华是本周重点关注个股。国寿新产品推动保费量质增长，降息对债市利好。

　　机械行业

　　降息利好子行业

　　 光大证券认为，降息在意料之中，但如此急切有些意外。6月份的经济数据可能仍然较差，尤其是信贷投放有可能明显低于市场预期。经济增长的明显回升仍有赖于政府推动投资加速。在保增长的背景下，后续政策进一步放松的预期已非常明确。看好受益于政策放松和基建开工的铁路设备和工程机械行业。1、工程机械：同比压力消除，回暖即将到来。在近期项目逐渐开工，投资景气度回升，银行放贷意愿增强的背景下，工程机械近期销量出现了一定复苏。后续月份的同比数据将继续向上，这是景气转好的一个重要信号。维持对工程机械行业的推荐，建议关注龙头公司三一重工和中联重科。2、铁路设备：新线密集建设，投资有望超预期。投资策略：明确推荐铁路设备行业。越来越多的新信息支持之前的良性判断。目前正是铁路行业基本面由黑转白，由差转好的拐点。建议买入铁路设备行业，标的推荐中国南车、北方创业、时代新材。本周首推中国南车、隆华传热、鞍重股份、中国重工、康力电梯，次推新研股份、北方创业、三一重工、中联重科、南方泵业。大市值组合：中国重工、三一重工、中联重科、中国南车。小市值组合：隆华传热、鞍重股份、北方创业、新研股份、康力电梯、南方泵业

　　（李昂整理）