罗莱家纺业绩变脸“殃及”同行股价

　　证券时报网（www.stcn.com）07月12日讯

　　昨日，罗莱家纺突如其来的业绩变脸将公司股价砸至跌停，并波及同业公司股价表现。虽然罗莱家纺上半年业绩由预增变为预降，主因在于费用增长的拖累，存在特殊情况，且其他家纺类公司暂无业绩变脸之忧，但在市场需求不振、企业面临转型的背景下，罗莱家纺这则公告无疑引发了对家纺业“跑马圈地”发展方式的反思。

　　据分析师介绍，罗莱家纺的门店基数，扩张速度在业内首屈一指。截至2011年底，公司实体门店2371家，当年店铺净增长286家。申万昨日针对公司业绩变脸的最新报告显示，罗莱家纺计划在2012年行业增速回落的背景下加快渠道拓展，计划全年新开店铺数增长25%至40%，并积极储备人才资源，年初大量招聘新员工。由此，研究员分析指出，在收入增速较低的情况下，“逆势扩张”的策略造成公司上半年期间费用压力尤其突出。昨日，另一家同业上市公司内部人士听闻罗莱家纺业绩修正一事时也表示，“尽管面临的宏观环境差不多，不过罗莱家纺主要还是因为费用增长比较明显导致变脸。”

　　此外，由于家纺业从去年四季度开始明显增速放缓，公司在制定新年计划时其实已应该有所考虑。“此番业绩变脸虽然令人意外，但应该也是公司年初主动选择逆势扩张所能接受的结果，并使费用风险在上半年得到较大释放。”有分析师表示。

　　昨日，罗莱家纺也“殃及”同行上市公司——梦洁家纺大跌8.73%，富安娜跌3.86%。市场担忧的是，罗莱家纺的业绩修正是否预示家纺企业上半年业绩整体变脸，从而拖累全年业绩此前，上述两公司在4月发布的一季报中，对上半年业绩的预告均为增长30%以内。

　　相比之下，梦洁家纺的扩张速度并不逊于罗莱家纺。公司去年全年净增各品牌销售终端430家，今年计划增加500家。不过，这一笔费用在去年业绩中已有所体现。“目前为止还没有接到财务部门要修正业绩的通知，应该可能性不是很大，虽然公司一季度业绩同比下滑，不过二季度销售同比是上升的，呈现回暖，希望这一情况能够持续。”公司相关人士表示。去年梦洁家纺全年营收增长46%，净利润增幅仅22%，低于罗莱家纺、富安娜55%和62%的全年业绩增幅，一大原因在于去年梦洁家纺销售费用同比增加81%，增幅过快压缩利润空间。而今年，梦洁家纺提高对新开店质量的考核等措施控制费用。

　　发展最为稳健的富安娜相关人士也表示，公司在一季报中做出的上半年业绩预告目前没有变化，尽管宏观经济会让家纺企业承受一定压力，但“情况不会这么悲观，公司业绩一直比较平稳。”

　　有分析师表示，尽管纺织服装行业处于底部，复苏缓慢，但家纺业下半年表现不是特别悲观，具体业绩还取决于经济数据是否能够转好，消费意愿的恢复程度。从今年上半年进行的家纺业订货会数据看，几家龙头公司都呈现了一定增长。“上半年的订货会看的是今年秋冬，富安娜、梦洁家纺都有比较明显的增幅，罗莱家纺出于去库存需求，虽然增幅低于前两者水平，但也保持在一定幅度。”

　　不过，罗莱家纺的案例还是引起家纺行业对一直以来奉行的外延式扩张方式的反思。“家纺业作为子行业难以脱离纺织服装行业的大背景。”国金证券纺织服装行业分析师张斌分析。他指出，经济增速下滑、消费减缓、产品价格高企等因素让行业将经历漫长的复苏过程。从长远看，国内纺织服装零售企业经历了20年左右的牛市，大部分企业依靠的一直是单边外延式扩张。尽管目前“跑马圈地”式的发展虽然导致较高的费用率，压缩利润，但需求的支撑还是能够帮助企业实现业绩增长。然而，在满足了消费者基本需求的情况下，纺织服装行业未来面临的是如何满足消费者个性化的需求，品牌的发展将慢慢成为行业竞争的本源，近年企业将迎来关键的转型期。此外，叠加行业高景气不再的背景因素，使得这一转型更为迫切。“尽管国内市场未来还将主要以外延扩张为主，但势必越来越多的企业将要着重于内生发展”。张斌称。