海通证券：小券商存估值泡沫 看好4创新大券商

　　证券时报网（www.stcn.com）07月13日讯

　　海通证券近日发布研报称，根据上市券商公布的一季报、月度经营业绩和业绩预报推测，2012年上半年，19家上市券商共实现营业收入323.87亿元，同比下降12%，净利润117.12亿元，同比下降16%，其中，宏源、东北、广发、兴业、方正、国海净利润同比正增长。成交下滑、投资业务基数高是利润减少的主要因素。但上半年融资融券已形成一定规模，债券市场繁荣推动相关业务盈利增长。

　　海通证券认为，部分小券商仍存估值泡沫，在行业创新背景下，重点推荐重新回归估值安全且可实际受益于创新的大券商：中信证券、招商证券、光大证券、长江证券。

　　海通证券表示，融资融券业务增长迅速。截至6月29日，融资融券余额为610.34亿元，占流通市值的0.36%，较年初上涨了61.3%。融资融券交易量达4377亿元。海通证券预测上市券商上半年融资融券业务可贡献收入13.3亿元，占营业收入的4.66%。其中贡献程度最高的为光大、招商以及华泰。

　　海通证券预计，行业全年盈利正增长可期，维持增持评级。上半年上市券商盈利同比下滑，但是，同样可以看到几个亮点：一是经过一年多的发展，融资融券业务余额和业务量已形成了一定的规模；二是债券市场的繁荣推动了券商投行、自营等相关业务的盈利增长。展望下半年，行业盈利同比基数将大为降低，去年3季度盈利不足今年6月单月，而4季度更是出现了整体亏损，因此只要未来市场维持相对稳定的趋势，全年业绩同比显著增长应无悬念，而随着融资融券、直接投资、约定购回式证券交易等创新业务的快速扩张，创新业务贡献将不断提升。