6月金融数据点评：静待货币撬动经济的时点来临

　　证券时报网（www.stcn.com）07月13日讯

　　东北证券日前发布研报称，6月份M1和M2升至4.7%和13.6%，略高于预测的4.5%和13.4%。M2正缺口升至1.07%，M1M2剪刀差收窄至-8.9%，数据表明货币周期性回升确立，同时活化程度提高，经济活跃度回升。

　　东北证券表示，6月信贷、货币增速略超预期，表明政策稳定流动性的意愿以及货币放松效果的兑现。票据融资少增而贷款多增意味信贷实际趋向宽松，M2正缺口扩大，M1M2剪刀差收窄，货币确定周期性回升，同时活化程度提高。但社会融资偏低和外汇占款低增长意味货币将继续适度宽松，三季度有望再降准和降息各1次，故可静待货币撬动经济的时点来临。经济将二季度见底，而后企稳回升。

　　东北证券表示，6月份新增信贷9198亿元，略高于市场预期的8800亿，表明货币适度宽松下信贷的内生和外生增长动力增强。从结构看，票据融资仅增340亿，少增2000亿，表明银行放贷意愿提高，信贷实际趋向宽松。从中长期结构看，企业中长期仅增1630亿，环比少增60亿，表明投资意愿仍未明显放大，但总体稳定。而居民信贷提高，中长期稳定提高表明购房意愿增强。

　　总体看，东北证券认为货币政策持续加大微调力度，稳定流动性的意愿明确，而货币条件改善也已确立。因此，下一步看货币对经济的拉动作用。根据以往历史经验，经济将在货币企稳后1个季度企稳。因此，7月份有望迎来底部，经济在三季度企稳回升的可能性比较大。维持经济二季度见底，而后企稳回升的判断。