国海证券：存款定期化好转 7月降准可期

　　证券时报网（www.stcn.com）07月13日讯

　　央行7月12日公布的数据显示，6月份新增贷款9198亿元，新增存款2.86万亿。6月末，M2同比增长13.6%，比上月末高0.4个百分点，M1同比增长4.7%，比上月末高1.2个百分点。6月份社会融资规模为1.78万亿元，分别比上月和上年同期多6381亿元和6940亿元。6月份新增外汇占款490.85亿元，相比上月增加257亿元。

　　对此，国海证券研报指出，数据好于预期，中长期贷款增速现拐点。6月份新增信贷、M1、M2均好于预期，出现回升。从季度新增贷款看，一季度新增信贷2.46万亿，二季度2.4万亿，均好于预期，按照3322的信贷投放节奏，其认为全年信贷有望高于8万亿，在8-8.5万亿之间，好于前期预期，而M2预计也将实现14%左右的年增速。6月份的社会融资总量亦有较快增长，与往年不同，二季度的社会融资总量甚至略高于一季度，相比去年二季度亦出现较大增长，主要在于新增信贷、银行承兑汇票以及企业债券有较大增长，反映宽松货币政策下资金面出现改善。从信贷结构来看，6月短期贷款增长较快，中长期贷款规模有所回升但占比略有下降，贷款结构仍有待继续改善。不过，中长期贷款增速已连续两月出现回升，研报认为随着货币及财政政策不断趋于宽松以及宽松政策逐渐落实，预计贷款结构将逐渐改善，而中长期贷款增速预计正迎来向上拐点，下半年经济有望缓慢复苏。

　　M1及M2方面，国海证券认为，M1及M2连续两月回升，6月M1与M2剪刀差有所缩窄，存款定期化出现一定好转。随着降息、降准等宽松货币政策不断实施及效应逐渐发挥，预计下半年M1及M2仍将逐渐小幅回升，剪刀差有望继续缩窄，利于经济的逐渐复苏。

　　外汇占款方面，研报指出，6月份新增外汇占款490.85亿元，相比上月增加257亿元，主要在于贸易顺差出现较大增长，实际外资仍呈现流出态势。同时，本月外汇占款依然维持较低水平，考虑到本月逆回购到期量较大，公开市场可腾挪空间有限，预计7月仍面临降准一次，50BP。