A股全年业绩可望增两成

　　□本报记者 李少林

　　2011年上市公司半年报披露今日收官，上市公司净利润增速自去年中期以来呈逐季下降态势。市场分析人士认为，随着宏观经济增速进一步放缓，下半年上市公司业绩增速估计还会下滑，但全年增速有望保持在20%左右。

　　从半年报数据看，上市公司业绩增速放缓，但并未“急刹车”。尽管如此，A股市场的弱势震荡表明投资者对未来经济走向仍存疑虑。担忧主要有两点：一是外部经济不确定因素增多，二是国内经济增速下滑。

　　上市公司经营性现金流情况持续恶化加剧了市场忧虑情绪。从去年第四季度开始，上市公司经营性现金流净额出现负增长，而且幅度在逐步加大。这表明原材料价格涨价和货币政策收紧对上市公司影响不容忽视。

　　欧债、美债危机是否将恶化国内企业出口环境目前仍是未知数。但国内CPI可能出现高位回落，货币政策灵活度有望加大。下半年货币紧缩政策和物价上涨压力可能会弱化。宏观调控既要控通胀，又要保持经济稳定增长，那么，稳健的货币政策将延续，但部分领域有望迎来“定向宽松”，三农、中小企业以及保障房建设等领域的信贷紧张情况将得到一定程度缓解。国际大宗商品价格自8月以来出现大幅度回调，将缓解上市公司原材料成本上涨负担。上市公司经营压力将有所减轻。

　　总体来看，上市公司业绩仍有望保持较快增速，不会出现2008年下半年业绩急剧跳水的局面。这已在上市公司第三季度业绩预告中初现端倪。截至8月30日，714家上市公司预告三季度业绩变化，约占全部上市公司的三分之一。其中，预告业绩增长的有551家公司，占比为77%。在这些公司中，有451家的业绩预增幅度在30%以上，占比为63%。

　　事实上，净利润占比达上市公司47%的金融保险业全年业绩增长30%基本确定。此前市场较为担心的制造业，上半年净利润增速高达37%，而且二季度增速比一季度提高了5个百分点。房地产板块一季度业绩下滑4.2%之后，二季度净利润增长42.59%。这些预期中的弱势板块业绩增速出乎意料。只要这些板块保持目前发展态势，那么上市公司整体业绩有望保持较快速度增长。

　　尽管如此，上市公司业绩分化明显。畜牧业、石化、有色、纺织、批发零售等行业上半年净利润增速在34%以上。资源类、消费类上市公司业绩仍有望保持较快增长。受益于产业结构调整，新能源、新材料和高端装备制造等行业净利润增速要远远高于上市公司平均增速。高端装备、新材料行业的净利润增速都达60%以上。相反，因原材料价格上涨和经济增速放缓，交通运输、电力等行业净利润上半年出现负增长，这类公司业绩短期内难见改观。

　　数据显示，中小企业受经济放缓影响更大。过去三个季度，中小板上市公司净利润增速维持在18%左右，沪市A股上市公司净利润增速保持在25%左右。值得期待的是，有关部门将出台一系列措施为中小企业的发展营造更有利的环境，在政策层面上给予中小企业，特别是对微型企业更多的关注和支持，这将有利于缓解中小企业的困境。