郭树清新政：资本市场监管升级

　　夏欣

　　一个月三项新政，一周三次媒体通气会，这是郭树清履新证监会主席首月带来的新变化。

　　与郭树清的低调形成对比的是，证监会高调推出资本市场一系列改革。从推动上市公司分红，到债券市场互联互通，再到创业板退市制度……虽然新政效果还有待观察，但郭树清的这三把火无一例外地都烧在资本市场的“啃节儿”上。

　　12月1日，在第九届中小企业融资论坛上，郭树清首次就资本市场发表公开演讲。他特别强调，证监会对证券市场内幕交易坚持“零容忍”态度。

　　同一天，证监会再度出手。对第三届并购重组委员会委员吴建敏予以解聘。证监会相关部门负责人表示：吴建敏在担任委员期间，违规持有所审核的上市公司股票(*ST圣方，000036.SZ)。

　　郭树清时代，资本市场或迎来监管升级。

　　胜景山河保代“下课”

　　胜景山河因涉嫌造假，在上市前夜被证监会紧急叫停。时隔半年，在这一事件中承担重大责任的保荐代表人及相关中介机构得到惩罚。

　　证监会向胜景山河的保荐机构平安证券出示警示函，负责胜景山河IPO事项的两名保荐代表人——平安证券林辉和周凌云被证监会撤销保代资格。这是保代制度建立以来，保荐代表人首次因在IPO过程中未勤勉履责而被撤销资格。此外，参与该项目的律师事务所、会计师事务所及相关责任人一并集体受罚。

　　2010年11月26日，胜景山河通过发行审核委员会审核后，被曝出部分销售数据存疑。其后，证监会对此进行调查。

　　今年4月，证监会公布的核查报告显示，胜景山河招股说明书未按要求披露其与一主要客户间的关联方关系和关联交易以及3家直销客户的采购情况；此外，在存货盘点上也违反了注册会计师审计准则的相关规定。胜景山河旋即被取消上市资格。

　　业内人士认为，林辉作为平安证券的保荐人，在胜景山河包装过程中，平安证券也难逃其咎。证监会相关负责人也特别强调：保荐制度监管的不仅是保代，保荐机构也应加强内部控制。

　　完善保荐制度

　　胜景山河是继立立电子、苏州恒久之后，第三家过会后被撤销IPO许可的项目。从证监会所披露的撤销上述3家公司上市资格的原因来分析，胜景山河的违规程度似乎并不是最重的。

　　对于证监会对胜景山河保代做出处罚结果，投行人士认为，证监会这次下手比较重。

　　今年4月份，证监会相关负责人在解释胜景山河IPO被否原因时称，胜景山河被否不是因为此前媒体报道的财务数据造假，而仅是其“招股说明书对相关事项未有详尽披露”。

　　而且，在11月29日的情况通报中，证监会得出的结论也仅仅是认为：“保荐机构及其保代的尽职调查工作不完善、不彻底。”并未涉及财务造假一说。

　　不过，市场人士的看法却又有所不同。甚至认为证监会对于保荐机构的查处似乎有过轻之嫌，这对于保代来说不太公平。

　　武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新表示，之所以IPO审核过程中屡现违规，根本上并不是制度不到位，而是每次出问题后惩罚力度太小，只是单纯决定取消或是暂停上市，并没有对中介机构和上市公司做出市场禁入等严重处罚，以至于仍有人抱有侥幸心理。董登新认为，落实制度，做到执法必严才是最核心的问题。

　　伴随新股破发、发行中止等情况的出现，市场上加强对保荐责任监管、提高保荐质量、避免虚假陈述，以及过度包装上市等情况的呼声再起。

　　据统计，2010年以来平安证券共保荐73家上市公司，截至11月30日，已经有31家破发。

　　遗憾的是，在以往的案例显示，中介机构大多属于蒙混过关，真正受到监管部门处罚的尚在少数。从2004年保荐人制度对保荐人的处罚看，“撤销资格”是属于最严厉的处罚措施。此外，在12个月内不受理改名保代负责的推荐是仅次于撤销资格的处罚，而大多数保代采取了监管谈话、出具警示函、谈话提醒等措施。

　　通过此次对于胜景山河保荐人的处罚，市场分析人士认为，证监会对保荐业务的监管力度有望升级。据悉，结合今年对保荐业务的检查情况与发现的问题，证监会正在着手修订《保荐业务内部控制指引》，督促保荐机构加强对IPO项目的内部控制。

　　证监会相关部门负责人在通报会上强调：下一步将加大保荐业务监管，加大处罚力度，还要研究制定律师事务所从事保荐中介业务的监管细则等。