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保险三巨头债券仓位普降 重仓转债恐浮亏惨重

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-01 01:35 来源: 第一财经日报

  董云峰

  三大A股上市保险公司中期成绩单相继出炉,中国人寿(下称“国寿”)、中国平安(下称“平安”)与中国太保(下称“太保”)三巨头上半年实现净利润合计达315.37亿元,其中太保以44.7%的同比增幅拔得“中考”头筹。

  在投资领域,平安与太保总投资收益率同比上升,国寿投资收益率则继续下降。对比三家的投资资产结构,可知大举配置定期存款、降低债券投资仓位,成为三巨头的共同选择。与此同时,除国寿外,平安与太保均提升了权益投资占比,基金与股票仓位有所增加。

  值得注意的是,三巨头均重仓可转债,近期债券市场波动较大,本周可转债更是出现暴跌,料将带来不小压力。

  太保债券仓位环比降3个百分点

  截至今年6月底,国寿债权型投资比例由2010年底的45.51%降至43.23%,股权型投资的比例由2010年底的14.66%降至13.38%,定期存款比例由2010年底的33.05%提升至34.32%。报告期内,国寿实现投资收益358.66亿元,同比增长10.8%;但总投资收益率为4.50%,较去年末下降0.61个百分点,拖累业绩同比下降28.1%。

  相形之下,平安在投资领域的表现可谓打了一个翻身仗,上半年实现总投资收益158.36亿元,同比增长52.78%,总投资收益率则从去年同期的3.7%升至4.2%。具体而言,上半年末,平安权益投资占总投资资产的比例由去年末的9.8%升至11.5%;固定收益投资占比则由77.8%升到78.2%,其中定期存款增至1607.71亿元,占比由上年末的17.5%升至19.2%;而债券投资规模虽升至4832.12亿元,占比却由上年末的59.2%降至57.6%。

  截至6月末,太保上半年累计实现投资收益108.28亿元,同比增长16.9%;总投资收益率4.4%,同比提高0.1个百分点。太保债券仓位降幅最大。报告期内,其固定收益类资产新增363.81亿元,占比77.6%,其中债券投资由上年末的2325.33亿元升至2466.98亿元,占比由53.36%降至50.29%;定期存款增长迅猛,由上年末的1067.72亿元增至1278.30亿元。

  重仓转债恐浮亏惨重

  从三大保险公司披露的证券投资情况(交易性金融资产)来看,可转债尤其是中行转债最受欢迎,国寿与太保分别持有中行转债1953万张和1872万张,期末账面值分别为20.62亿元和19.76亿元,各占其证券总投资比例的36.86%和86.88%。报告期内,由于中行转债价格下跌,国寿与太保分别亏损7670万元和8653万元。

  除此,截至6月末,国寿持有9亿元石化转债,浮盈6824万元;并持有7.59亿元的工行转债,浮盈379万元。太保持有2.56亿元的石化转债与4208万元的唐钢转债,上半年共浮盈近2000万元。平安持仓相对较少,包括3.32亿元唐钢转债与1.43亿元石化转债,分别浮盈500万元与1600万元,同时还持有4400万元中行转债。

  如果说上半年可转债涨跌互现,那么,近期可转债市场的波动,就不由得让人为险资捏一把冷汗了。

  本周一,在沪深交易所债券市场,可转债集体暴跌,创下19个月以来最大单日跌幅,其中海运转债下跌7.18%居首,石化转债、工行转债与中行转债分别下跌5.61%、4.28%和2.70%。除了存款准备金缴存范围扩大引发的悲观预期,中石化宣布拟发行300亿元可转债的消息是此次大跌的导火索。直至本周三收盘,交易所可转债仍然走势疲软。

  某保险公司交易员向《第一财经日报》记者透露:“大保险公司都没少拿,肯定亏惨了。”若三巨头持仓不变,按照本周一石化转债下挫5.61%测算,则国寿、太保与平安分别浮亏5049万元、1436万元和802万元,累计超7000万元。

  “转债流动性较好,容易变现。”上述交易员称,“买的时候就是等着转股了,大家都是长期持有,不会遇跌就抛,抛盘的主要还是债券型基金。”

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