微调诱发做多热情 外资机构备战中国股市

　　⊙本报记者 朱周良

　　温家宝总理的一句“微调”，令外资对中国股市压抑多时的做多热情得以释放。海外投行和资产管理机构近日纷纷高调唱多中国，而在海外交易的中国ETF和中国概念股也持续表现抢眼：10月才过去三周，美股交易的中国ETF流入资金就逼近两年前的高点；而一项追踪在美上市中国公司的指数上周达到两个月来的最高水平。

　　最近发布的汇丰中国10月份制造业PMI重返50以上，结束了连续三个月的萎缩局面。汇丰、瑞银等机构纷纷表示，中国经济软着陆的特征日益明显。而温家宝总理上周要对宏观经济政策进行“预调微调”的讲话，也令外界对于中国可能松动货币及财政政策的预期陡增。

　　上述因素都激发了外资对于中国股市的热情。过去两年，受到硬着陆以及通胀等方面的忧虑打压，中国股市持续跑输全球其他市场。

　　近期海外资金持续流入中国ETF。专业资金跟踪监测机构美国TrimTabs投资研究公司提供给本报的数据显示，10月的前三周，在美交易的针对中国地区的股票ETF已累计净流入资金7.96亿美元，有望创下自2009年11月以来的最大单月流入量，直逼2009年3、4月份的高水平。

　　上周四，也就是欧盟峰会次日，追踪在美国上市的中国公司股票表现的彭博中美55指数升至两个月来的最高水平，并创两个月来的最大涨幅。美国市场最大的中国ETF基金——安硕新华富时中国25指数ETF当日大涨5.8%，创2009年6月份以来的最大涨幅。

　　富达国际亚洲(除日本外)投资总监凯瑟琳·杨近日在接受上海证券报记者独家专访时就指出，过去两年，海外投资人对中国股市过于悲观。一旦政策面出现松动信号，可能触发新一轮引领全球的上涨。

　　各大机构则适时唱多中国。花旗的中国分析师上周发布报告指出，中国最近发出的经济政策“微调”消息支撑股市反弹，若有更多催化剂，很可能促成一轮年底行情。该行认为，现阶段，中国股市上涨的可能性高于下跌的可能性。

　　瑞银则在最新发送给客户的报告中称，现在是降低对中国股票“戒备”的好时机。报告称，温家宝总理的讲话是中国领导人过去3个季度首次暗示放松政策，预计中国10月份CPI可能温和回落，房价已经开始下跌，热钱的压力也减轻。

　　德银则认为，“微调”讲话暗示中国政府可能适度放松政策，这种放松信号对市场属温和利好。

　　就具体行业而言，周期股、银行保险及基建股最为机构看好。花旗建议买入在最近大盘反弹中表现滞后的周期性股票，首选个股包括中兴通讯、玖龙纸业、广州药业、中海油服、江西铜业、招商银行、中国平安等。

　　瑞银则将非必需消费类股的评级上调至“增持”，将建筑、设备机械、航运类股的评级从“减持”上调至“中性”，并维持对银行、保险、电信、航空、油气、房地产类股的“增持”评级

　　德银则认为，银行、基建(包括铁路相关公司)、公共住宅相关行业的股票将成为政策松动的主要受惠方，服务业也有望获得更多减税和财政激励。

　　不过，一些顽固的中国空头仍不改悲观立场。对冲基金经理夏诺斯上周再次表示，中国经济基本面已开始恶化，硬着陆已经开始。