基金憧憬政策刺激大增仓 着眼中长期布局

　　根据海通证券的测算，最近两周基金的仓位提升正是来自于基金的主动加仓。“现在加仓是因为未来正在逐渐明朗，我们在为中长期投资布局。”

　　资本市场二十余年的世事变迁，并未改变A股投资者心中那根无形指挥棒——“政策”的超然地位。但相较于普通投资者而言，力量日益壮大的机构投资者对政策的价值更为敏感。当众多专家、市场评论者铺天盖地的质疑，令普通投资者对此轮经济刺激政策的效果将信将疑时，以基金为主的机构投资者们已经快马加鞭地开始了新的布局。

　　老王坦陈，此轮经济刺激政策不可能重现“4万亿”的辉煌已是市场的共识。不过，他同时强调，这并不妨碍它成为当前A股市场最重大的利好。

　　他进一步分析指出，一方面，“稳增长”发出了政策拐点的信号，而去年压制市场的紧缩政策将成为历史。各种不同的刺激政策会在中长期内持续出台，这就给投资者一个非常明朗的政策预期，显然这对投资是非常重要；另一方面，虽然无法预测“稳增长”能够在多大程度上改变当前中国经济下滑的趋势，但从积极地角度来看，政府的主动干预会有效控制经济下滑的幅度，而当前的A股市场已经充分反映了对经济下滑的预期。因此，A股有望在刺激政策陆续出台后见到“大底”，并逐步走出上升行情。

　　而根据海通证券的测算，最近两周基金的仓位提升正是来自于基金的主动加仓。海通证券的数据同时显示，考察市场指数情况，假设在估算期间基金持股不动，忽略申购赎回的影响，依据中证800指数涨幅，可以推算本期股票型基金仓位应为83.22%，而目前股票型基金仓位是86.88%，说明股票型基金主动增仓3.66个百分点。相应的，在考虑到市值变化带来的影响之后，混合型基金的仓位应为71.43%，而目前混合型基金的仓位估算为74.35%，即混合型基金整体主动增仓2.92个百分点。

　　何勇(化名)是上周主动加仓的另一名基金经理。他所执掌的某股票型基金在短短一周时间内，仓位就提升了将近4个百分点。何勇的增仓方向也是围绕着“政策指挥棒”而动，水泥、建材是他最主要的增仓对象。“也许你会说，这些板块最近涨幅已经过大，万一政策力度不如预期，那投资风险会很大。不过，我看到的更多是积极地一面。中国经济的下滑早已在预料之中，否则A股也不会跌这么久。反过来看，当政府开始注重经济增长的时候，这种经济下滑的最坏预期便已经过去。”何勇说，“现在加仓是因为未来正在逐渐明朗，我们在为中长期投资布局。”

　　光大保德信基金的观点则更为明确：中国政府的政策能够托住今年中国经济的底，中国经济在今年三、四季度可能会出现向上趋势。“根据历史的经验，经济下滑后出现反弹除了政府刺激政策外，还综合了经济自然调整的诸多力量，包括猛烈去库存的结束，海外经济的谷底反弹，房地产市场的恢复和恐慌情绪的退潮。而本轮经济调整也将如此，上述经济的内在动力结合政府刺激政策，最终会共同促使中国经济在今年三、四季度出现向上趋势。这已经足够支撑今年的我国A股市场。”光大保德信称。