银行股逼近汇金增持价 保险资金大幅增持

　　张 歆

　　适合汇金公司增持四大行的时间窗口再次打开，四大行股价已经逼近今年一季度的最低价。今年一季度四大行股价最低分别为，工行4.19元/股、农行2.59元/股、中行2.9元/股、建行4.48元/股，昨日最低价分别为工行4.18元/股、农行2.61元/股、中行3元/股、建行4.44元/股。即使按照理论最低值计算，四大国有银行股价已逼近汇金公司今年增持的成本价。

　　目前剩下唯一的问题就是，汇金何时再度出手？当然，市场不能忽略另一大机构投资者保险资金，险资同样是在去年四季度和今年一季度大举增持银行股，如今险资自然也面临成本线考验。

　　汇金险资联袂增持银行股

　　从去年四季度宣布增持四大行至今年一季度末，汇金公司增持四大行的行动预计耗资已经超过25.4亿元，其中今年一季度中国银行被增持的股权数量最多。

　　去年10月10日，四大行已经对汇金的增持行为发布公告，汇金当日通过二级市场买入工行1458.40万股，农业银行3906.83万股，建设银行738.43万股和中行350.96万股。汇金公司同时承诺在未来12个月内继续在二级市场增持公司股份。

　　和汇金有着同样眼光的是保险资金，去年四季度多家银行股成为险资“围猎”的对象。2011年年报显示，平安人寿(微博)旗下的传统普通保险产品在去年四季度大笔买入6.7亿股农业银行、4.99亿股工商银行和3.04亿股建行。人寿保险旗下的个人分红产品也在去年四季度买入4.8亿股农行、0.54亿股中行以及136余万股浦发银行(微博)。另外，太平洋人寿旗下的普通保险产品增持了214万股中信银行。

　　今年一季度，汇金公司又在二级市场增持工行5032万股、中行8363万股、农业银行2940.85万股、建设银行2267.37万股。同时险资继去年第四季度抄底后，也在今年一季度再度大举增持四大行。

　　工行建行跌破汇金成本线

　　同花顺IFIND数据显示，前天工商银行和建设银行股价均创出了年内新低：工商银行股价最低跌至4.15元/股，建设银行股价最低跌至4.44元/股。

　　虽然此前的公开信息并不能明确汇金公司和保险资金今年增持上述两家银行的准确成本，但考虑到工行和建行前天股价已经跌至年内最低，那么很显然汇金公司和保险资金今年增持行动的成本线已经失守。

　　四大行中另外两家的情况也很不乐观。今年一季度，农行股价最低为2.59元/股、中行为2.9元/股，前天两银行的收盘价分别为元2.61/股、3元/股。目前的股价仅仅是略高于一季度的最低价，虽然理论上不能确定，但实际上很可能目前股价也已经低于汇金公司和险资的持股成本了。

　　从估值情况看，情况就更加明显，四大行目前的估值已经全面低企，甚至远低于去年汇金公司和保险资金启动增次行动时的估值。

　　“从股价和估值来看，目前确实打开了增持的时间窗口，不过如果单纯从国际市场和A股市场的趋势来看，增持的时机也许并未真正到来，目前市场更多的是期待。”某市场人士表示，如果银行股继续调整，汇金可能会出手增持。

　　不过他同时指出，相对而言，保险资金面临的局面更为尴尬和紧迫。汇金公司作为四大行的大股东，是以长期持有为目的。但是保险资金就不同，其保险产品类似于基金，对操盘的负责人通常会有所要求，这要求中自然包括盈亏这项关键指标。所以，无论是增仓还是减持，保险资金未来可能会先采取行动化解风险。当然在目前的估值背景下，保险资金增持的可能性还是远高于减持的可能性。

　　而汇金公司减持的可能性几乎为零。一方面是规则限制上市公司大股东短线交易，另一方面汇金公司也不会轻易砸盘。