宏源期货 吴守祥

　　什么是美国债务上限？

　　美国债务上限是指美国国会批准的一定时期内美国国债最大发行额。

　　美国财政部：到2011年5月16日，美国债务已达法定的14.29万亿美元上限。盖特纳敦促国会尽快修改立法提高债务上限，以免对经济造成灾难性影响。盖特纳在写给国会领导人的信中说，从16日开始，美国财政进入“债务发行暂停期”，直到今年8月2日，届时美国的借款权限将用完。

　　美国债务问题的由来

　　美国债务问题由来已久，是由于长期的财政赤字造成的。据统计，2008财年美国财政赤字创下了4550亿美元的新纪录，较上一财年增长了180%；2009财年受金融危机严重影响，美国的财政赤字规模达到1.42万亿美元，较2008财年飙升了207%；2010财年美国财政赤字1.3万亿美元。

　　美国债务问题的实质

　　目前来看，美国债务谈判的僵局是由于为了明年美国大选的需要，代表不同阶层的利益的政党的较量，比如债务期限、数额，紧缩计划中要否增税等。但是也要注意到可能对债权人利益的可能伤害，毕竟展期债务也是解决债务问题的通常手法之一。而对于履约美国政府并不能作出保证。

　　美国和欧元区面临的债务问题有着很大区别，美国至少从中期而言是看不到所谓的主权债务危机，目前的债务违约风险更多缘于其国内的政治博弈。欧元区主权债务危机则切实存在，希腊、葡萄牙等国一旦失去国际援助，就不可能渡过难关。

　　美国债务问题的发展趋势

　　美欧债务问题对全球宏观经济的影响

　　美国发生债务违约的可能性尽管很小，但不能完全排除。万一出现债务违约或展期违约的情形将对全球经济构成严重打击。首先标准普尔和穆迪陆续将调降美国国债评级，美国国债将遭到抛售，然后资金将撤出美国，导致资本外逃，美元可能会贬值。美国经济因没有资金支持，又不能再举债，会进一步恶化，股市，商品都将下跌。

　　中国政府目前是世界上最大的债权国，在希腊几乎没有债务风险敞口，风险主要集中在美国政府债。美财政部报告同时显示，中国仍是持有美国国债最多的国家，5月份中国增持了73亿美元的美债，至1.16万亿美元；日本仍为美国的第二大债权国，其所持美债总额在5月份增加55亿美元，至9124亿美元。美国一旦出现债务违约，中国将受到巨大直接权益损失和间接经济环境影响的双重打击。

　　对策和策略

　　外储多元化是既定战略，但外储存量结构并不容易改变。不可否认，中国外储中的欧元资产比重的确在增加，但由于中国外储增加较快，势必需要投资渠道，由于多种原因，中国持有美债则不可避免。不管这次“争吵”如何收场，美国债务问题恐相当一段时间不能完全解决，需要不时加以关注。

　　我们应该怎样做？依然已经分析了可能的影响，短期在金融市场上应该怎么做，大家想必已经很清晰。