海通证券：基金仓位继续维持稳定

    来源：海通证券

 

 

    高级基金分析师：单开佳

 

 

　　根据2011年7月22日至2011年8月4日期间(以下称为“本期”)的数据，我们剔除未公告2011年2季报的基金，估算本期主动管理股票与混合型开放式基金(剔除偏债混合型，以下称为“股混型”)的双周平均股票仓位，对比2011年7月15日至2011年7月28日(以下称为“上期”)测算的股混型基金的双周平均仓位，我们发现，本期股混型基金股票仓位的简单平均由上期的79.92%微幅缩减至79.80%，减少了0.12个百分点，基本稳定于06年以来的中高水平。

图1基金平均测算仓位处于06年以来中高水平

资料来源：海通证券研究所

 

 

 

 

 

 

 

 

   　股混开基仓位维持稳定。从基金类型上看，本期股混型基金的仓位均基本维持稳定，仅有微幅下降。具体来看，股票型开放式基金平均仓位由84.41%小幅降至84.28%，减少了0.13个百分点；而混合型开放式基金平均仓位由73.14%降至73.02%，缩减了0.12个百分点。分析原因，可能是受到CPI、紧缩政策和海外债务危机等因素影响，市场不确定性加大，多数基金倾向维持仓位稳定，等待市场趋势明朗化。

表1 股混开基仓位维持稳定
名称	上期仓位(%)	本期仓位(%)	仓位增减(%)
股票型	84.41	84.28	-0.13
混合型	73.14	73.02	-0.12
资料来源：海通证券研究所基金评价系统(http://fund.htsec.com)

　　股混开基仓位分布趋于均衡。分析基金仓位分布变动情况，本期股票、混合型基金仓位分布较上期趋向均衡。股票型基金方面，高仓位(仓位高于90%)以及中低仓位(仓位介于60%~70%)的基金数量有所增加，而中高(仓位介于80%~90%)以及中等(仓位介于70%~80%)仓位基金数量不同程度减少，其中以中高仓位基金数量减少最为明显。混合型基金表现则相对缓和，高仓位和中低仓位基金数量略有增加，中等仓位基金数量与上期持平，其余各档基金数量则不同程度减少。

图2股票型基金仓位分布比较	图3混合型基金仓位分布比较
资料来源：海通证券研究所	资料来源：海通证券研究所

　　大型基金公司仓位多数维持稳定。分析主动管理股票混合型基金规模排名前十大的基金公司仓位数据(表2)，本期大型基金公司平均仓位为79.74%，相比于上期增加了0.13个百分点，基本维持稳定。具体来看，本期这十大基金公司，除华安(-2.16%)、嘉实(1.70%)和广发(1.42%)外，仓位多数维持稳定，仅进行了微调。

表2 主动管理股票混合型基金的大型基金管理公司仓位变动
名称	排名	上期仓位(%)	本期仓位(%)	仓位增减(%)
华夏	1	79.49	79.66	0.16
广发	2	81.81	83.23	1.42
博时	3	65.99	66.53	0.54
嘉实	4	75.24	76.95	1.70
易方达	5	83.49	83.43	-0.06
南方	6	77.74	77.81	0.08
大成	7	88.46	88.81	0.35
华安	8	79.69	77.53	-2.16
景顺长城	9	85.42	85.45	0.03
银华	10	78.77	77.97	-0.80
资料来源：海通证券研究所基金评价系统(http://fund.htsec.com)

　　整体上看，近期基金仓位较前期基本持平，但是基金的仓位分布出现两头上升中间下降，说明基金的仓位分布分歧略有增加，可能与机构对未来市场的看法存在一定分歧有关。7月PMI数据好于预期，而市场预期CPI将处于高位，短期来看，政策放松的概率不大，悲观的投资者可能会略有减仓，而乐观的投资者可能认为不好的因素逐一兑现，未来市场利空因素减少。