方正证券等三新股8月10日上市定位分析

　　新浪财经讯 亚夏汽车(002607)、舜天船舶(002608)、方正证券(601901)将于8月10日上市。以下为三只新股上市定位分析：

　　基本资料

股票简称	股票代码	发行价(元)	上市日期	中签率	冻结资金(亿元)	发行市盈率
亚夏汽车	002607	22.35	2011-8-10	0.68%	583	26.61
舜天船舶	002608	22.11	2011-8-10	0.71%	923	15.68
方正证券	601901	3.9	2011-8-10	2.24%	1436	19.5

 

　　亚夏汽车上市定位分析

　　一、基本信息

　　亚夏汽车(002607)7月29日网上申购。亚夏汽车首次公开发行股份总数为2200万股，其中网下发行数量为438万股；网上发行数量为1762万股；发行价格为22.35元/股。

　　二、公司简介

　　亚夏汽车是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等业务于一体的股份制公司。亚夏汽车2008年至2010年分别实现销售收入14.06亿元、22.13亿元、30.39亿元，复合增长率达到47%；近三年分别实现净利润2501万元、3960万元、7575万元，复合增长率达74%。

　　三、所属证监会行业分类：零售业

　　四、机构定位分析 

　　中信建投：预计公司未来三年净利润分别为9958万元，1.24亿元和1.52亿元。预测2011-2013年摊薄(发行后股本)每股收益1.13元，1.41元和 1.72元。考虑公司为汽车消费需求旺盛的安徽省经销商龙头，按2011年20-25倍PE,建议合理询价区间22.6-28.25元。

　　长江证券：我们预计，2011-2013年，按照发行后8,800万股计算公司每股收益分别为1.49、2.00、2.41元，参照汽车经销商行业平均估值水平，可以按照2011年业绩15-20倍市盈率给公司估值，对应申购价格为22.35-29.80元。

　　五、公司优势

　　公司是一家以乘用车销售和综合服务为主体，集乘用车销售服务、装潢、美容、配件销售及维修、驾驶员培训和保险经纪服务等业务于一体的股份制公司。公司2008-2010年收入14.02、22.13、20.4亿元，复合增长率47%，净利润分别为2547、3996、7551万元，复合增长率为72%。

　　从乘用车销售数量、销售规模及乘用车后市场收入规模等竞争力指标来看，公司09年、10年在安徽省区域市场全部乘用车销售服务企业的综合排名均居第一位。10年公司乘用车销售在安徽的市场份额为11.75%。08年、09年、10年公司接受车辆维修台次依次为11.33万次、16.12万次、 23.78万次，年均增幅超过40%。09年公司在安徽乘用车后市场的市场份额为3.82%。

　　舜天船舶上市定位分析

　　一、基本信息

　　江苏舜天船舶，申购代码为002608，申购价22.11元，发行市盈率15.68倍。此次发行总数为3700万股，网上发行2960万股。

　　二、公司简介

　　支线船舶制造领域的优势企业，自成立以来即致力于远洋支线机动船舶建造业务和非机动船舶建造业务，现已发展成为江苏省省属最大的国有造船企业。公司建造的非机动船舶产品包括欧洲内河船、大型海洋运输驳船、海洋工程辅助平台和驳船等。公司船舶产品全部外销，主要销往欧洲、美洲、非洲、东南亚等地区。截至2011年1月底，公司手持集装箱船订单的载重吨总量在全球造船企业中排名第19位，在持有支线集装箱船订单的国内造船企业中排名第2位，在非机动船领域，公司约占全国钢制非机动船出口总金额的20%。

　　三、所属证监会行业分类：交通运输设备制造业

　　四、机构定位分析

　　国泰君安：预计公司2011-2013年EPS 分别为1.61元、1.87元和2.3元。基于2011年预测业绩和12-13倍首发PE,建议询价区间(19.2,20.9)元；基于2011年预测业绩和15倍PE,上市后合理价格为24.1元，上下浮动10%，上市首日定价区间为(21.7,26.5)元。

　　渤海证券：预计公司2011-2013年EPS分别为1.53元、1.88元和2.23元，净利润增速分别为2.01%、22.65%和18.31%。综合考虑船舶制造业的发展前景及公司的竞争优势，给予公司15-18倍的动态市盈率，询价区间为22.95元-27.54元。

　　五、公司优势

　　截至 2011年1月底，公司手持集装箱船订单的载重吨总量在全球造船企业中排名第19位，在持有支线集装箱船订单的国内造船企业中排名第2位。

　　公司远洋支线机动船舶的技术水平较高；拥有独立的生产设计能力；初步建立现代造船模式；掌握非机动船超远程运输的核心技术。

　　公司拥有技术和产品优势。公司是国内少数拥有独立、完善、全面的生产设计系统的造船企业之一，交船能力和成本控制能力较强。公司通过长期的技术积累和改造，发展了单元组装、预舾装和模块化技术，建立了符合现代化造船模式的基础编码体系和规范，也开发了自己的“造船信息化管理系统”，初步具备了现代造船模式的基础条件。公司的主导产品远洋支线机动船舶的技术水平较高，能够满足多层次需求。

　　方正证券上市定位分析

　　一、基本信息

　　方正证券公司A股股票将在上海证券交易所上市交易。该公司A股股本为61亿股，其中8.25亿股于2011年8月10日起上市交易。证券简称为“方正证券”，证券代码为“601901”。

　　二、公司简介

　　方正证券—“湘浙”证券经纪业务领先者。截止2010年底，方正证券经纪业务市场占有率位列全国第17位。公司拥有遍布16个省(市)的87家营业网点，其中湖南、浙江是主要分布区域，拥有63家营业部，占营业部总数的72.41%，在2008、2009、2010年，公司从浙江地区和湖南地区取得的代理买卖证券业务净收入比例分别为83.84%、82.92%和81.04%。2010年被中国证监会评为A 类证券公司。从公司业务收入结构来看，证券经纪业务是公司利润的主要来源，2008-2010年经纪业务在所有业务收入中占比为87.26%、 84.22%、65.09%。

　　三、所属证监会行业分类：证券、期货业

　　四、机构定位分析

　　银河证券：预计2011年方正证券融资后净利润8.95亿元，对应全面摊薄EPS 为0.15元。综合考虑PE 估值法和市值比较法，我们认为方正证券对应合理估值区间为3.28-3.9元，对应2011年PE 为22-26倍。

　　招商证券：预计方正证券2011-13年的摊薄EPS为0.18、0.21和0.23元，对应的日均股基交易量分别为2500亿、2800亿和3000亿元。 2011年券商板块的PE估值在20-30倍之间。2010年方正证券的ROE为15.61%，位于上市券商第四位，给予其25-28倍左右的PE,合理价格为4.5-5元，考虑一级市场流动折价10%，建议申购价4-4.5元，对应的融资后PB为1.8-2倍。

　　五、公司优势

　　方正证券为我国具有独特竞争优势的大型证券公司，注册地为湖南长沙，拥有证券营业部87家，营业部数量在全国106家券商中名列第13位，在目前已上市的券商中名列第5位。公司净资本规模为62.86亿元，以净资本计算，方正证券为中西部最大的券商。

　　经过近年不断的努力，方正证券整体实力大大提升。2008年吸收合并了泰阳证券后，方正证券在资产、业务整合工作极其复杂的情况下，克服市场低迷、新股发行制度改革等不利因素，发挥客户规模及稳定性的优势，确保公司经纪业务交易量行业排名较上一年度有所上升。2009年方正证券在继续整合原泰阳证券业务的基础上，大力拓展经纪业务、投资银行业务等传统业务，并取得证券自营及资产管理业务等资格，各项业务收入均稳步提高，综合经营业绩大幅增长。2010年方正证券投资银行、期货等业务收入继续保持高速增长，同时，公司取得了直接投资业务资格。招股说明书显示，方正证券2008年、2009年、2010年近三年的净利润分别为8.5亿、13.9亿、12.7亿。

　　方正证券去年获得了全业务牌照，已逐步形成涵盖证券经纪、证券自营、投资银行、证券资产管理、期货业务、直接投资、其他业务等多元化主营业务体系，形成了独特的“内涵增长、外延扩张”双轮驱动发展模式。由于数年坚持稳健经营，方正证券形成了较强的区域竞争优势和市场品牌优势，未来前景可期。

　　方正证券首次公开发行股票顺利实施后，净资本将大幅增加。据其招股书中透露，方正证券未来将通过不断优化营业网点布局和扩张营业网点、持续提升客户服务品质等多种方式，巩固和强化经纪业务的既有优势，同时大力发展资产管理、投资银行、直投等业务，争取用3－5年的时间成为国内领先的证券公司。