系统风险促焦炭期价回归合理 反弹仍不宜追涨

　　五矿期货焦炭早评

　　李文凯

　　基本面

　　FED预计将维持超低利率至13年，未谈及量化宽松；美第二季度生产率连续二季度下降；发改委：物价稳中有降不需再采取更严厉措施；统计局：中国消费增速回落，汽车家居放缓明显；欧佩克大幅下调今年石油需求增速预期

　　9日，大部分地区焦炭价格维持稳定，近期华北地区焦化厂小幅上调出厂价格

　　截止8月7日，天津港焦炭库存量173.5吨，较前一日增加0.6万吨，较5月初增57.5万吨。

　　9日，各地炼焦煤市场价格稳定，成交较好。

　　9日钢材价格停止涨势转跌。我的钢铁网对全国20个主要城市钢材价格调查显示：1.0mm冷轧均价5473元/吨，跌4元/吨；HRB335 20MM螺纹钢均价5018, 跌16元/吨；6.5高线均价5085，跌12元/吨。钢厂调价跌多涨少，调价幅度在-100-50元/吨。

　　点评

　　8月9日焦炭9月合约大幅波动，缩量下跌，收2229，较前一结算价跌46元/吨，成交持仓继续下降。

　　近期焦炭现货市场发生些变化，从7月初有下调价格预期到现在市场上涨预期较强，主要是由于炼焦煤的供应偏紧和钢材产量淡季不减的刺激。日前山西山东河北三省焦协会议指导价上调60，某机构调研显示，厂家对此次调价较有信心，但实际涨价幅度可能为20-30。

　　但是1-6月以及7月上中旬，焦炭的产量增速一直较大程度高于粗钢产量增速，焦炭的供过于求矛盾上半年持续加剧，利空焦炭；预计焦炭价格9月交割前大幅上涨可能微弱，波动幅度(+50以内)。

　　通过昨日大跌，焦炭期货价格大幅回落向现货价格靠拢，或许此次大跌后的焦炭期货价格才是较为合理。

　　建议：系统性风险阴霾下以及自身基本面较差情况下，焦炭或持续弱势，即便大盘反弹也不宜追涨，仍逢高做空为宜，短期振幅扩大，区间2180-2250。推荐关注远月买螺纹抛焦炭套利机会。