高盛微升安踏目标价至11.8港元 评级沽售

　　新浪财经讯 8月10日消息，高盛称，运动用品业增长前景及收入有下行风险，没有理由予安踏高估值，将该股目标价由11.3元上调至11.8元，评级维持“沽售”。

　　高盛表示，安踏体育<02020.HK>上半年纯利增长22%至9.27亿人民币，高于该行预测7%，主要由于利息收入及政府补贴较预期高。来自非核心品牌更高收入，销售额较该行预期高3%，毛利率及经营利润率符合预期。

　　高盛指，紧随李宁<02331.HK>及中国动向<03818.HK> 因销售负增长及利润严重收缩发盈警，相信运动用品业增长前景及收入有下行风险，虽然大众化市场品牌采用独家分销商，包括安踏、特步<01368.HK>、匹克<01968.HK>、361度<01361.HK>等，还未经历类似放缓情况，但面对行业的不利因素，上述公司也有下行风险。

　　在增长放缓及在各品牌有限差异中，竞争加剧，该行认为也没有理由予安踏高估值。该行将安踏2011/2012/2013年每股预测轻微调高4%，反映非核心安踏品牌(儿童、生活)开店指引提升，部份由较高的平均售价、劳工开支及2012年安踏品牌店增加较少抵销，目标价由11.3元上调至11.8元，即2011年预测市盈率13倍不变，评级维持“沽售”。