王洋：瑞士央行干预能否成功仍有待确认

　　继日本央行在上周四入市干预日元汇价之后，瑞士央行本周四同样对瑞郎汇价进行了直接干预，这导致瑞郎兑美元汇价大幅贬值。但从日本央行干预日元汇价后的市场表现看，此次干预显然不算成功，现在美元/日元在干预后已经又回到历史低点76.30附近，那么瑞士央行的干预能否成功呢？我看周五的市场表现可能会给出答案，两国央行本周末应该同样面临殊死一搏的最后机会。

　　首先从入市时机来说瑞士央行选择在周四还是比较合适的。因为昨日国际金融市场的风险气氛稍微有所缓解，一方面是针对法国将被降级的传言受到了三大评级机构的否认，同时欧央行上调了今年经济增长预期，且连续第四天购入意大利、西班牙国债，这在一定程度上表达了欧央行救助危机边缘国家的决心。美国公布的上周初请失业金人数意外降至四个月低点。所以市场信心稍微得到宽慰。这时欧美股市在连续大幅下跌之后也借机形成反弹行情。今日是周末，市场在连续大幅抛售各种风险资产后可能会继续调整仓位，这可能造成外汇市场上前期风险货币的继续反弹，这在短期可能对瑞郎汇价走低有利。

　　接着我们要看一下影响瑞郎的主要因素是否有所转变。对于此次瑞郎升值，最直接的原因显然是市场风险。由于欧债危机持续不断，且有不断蔓延趋势的压力下，欧元走势显然不能被市场看好。而美国主权评级遭降又直接重创美国投资者信心，造成美股暴跌。美联储推出QE3的预期也在增强。这对美元本身不利，也在很大程度上是美元在全球经济遭受危机时的避险功能大为降低。这才使瑞郎、日元持续升值。但日本央行入市干预后，短期造成了瑞郎的一枝独秀。而现在看来，上面提到的这些因素都没有发生根本性的改变，就连一周前入市干预的日元汇价也已经恢复到干预前的水平，所以本人认为瑞郎这次的干预从中期走势来看应该同样会以失败告终。但可能是预料到现在的单独干预难以奏效，所以瑞士央行表示将暂时将瑞郎汇价盯住欧元。这或许是一个权宜之计，但欧元现在的走势并不明朗，只能说瑞郎希望借助盯住欧元暂时避免在欧币中一枝独秀的局面，但能否兑美元结束持续升值则仍不能确定。

　　从美元/瑞郎的长期走势看，这轮下跌的起点可以追朔到2000年10月的高点1.8308，之后持续的下跌行情已经维持了将近十一年。最近的中期行情起点是从去年6月的1.1730开始，已经维持了62周，本周到执笔时波幅已经超过600点，也是这62周中最大的一周。但本周的反弹显然不可能对中期下跌趋势形成冲击。如果从最近的一轮下跌行情(起点在今年7月8日高点0.8520)来看，昨日的大幅反弹也仅仅是刚刚突破了这轮行情的0.382回调，而从图形来看，真正的技术阻力应该是在0.7800，这里是本轮行情0.618回调以及日线图的压力线所在，所以如果美元/瑞郎要想真正扭转近期的跌势，需要在今日突破并站稳在0.7800之上。

　　日元也面临同样的问题，美元/日元汇价已经连续两天最低最低点在历史低点76.28附近，如果本周最后还是再次破低，则说明日本央行的干预彻底失败，所以日本央行也有可能在今日再次入市进行最后的一搏，如果能够令汇价离开76.30，至少站在78.00之上才能为日元汇价不至于再次大幅升值迎来宝贵的时间。所以，今日日本央行能否和瑞士央行联手干预汇市应该值得关注。(王洋)