爆完股灾爆轮灾 波动巨大致轮民巨亏1.2亿元

　　香港文汇报讯 (记者 周绍基) 港股继日前股灾后，昨日亦爆轮灾，受引伸波幅急跌拖累，即使大市与正股上升，有关轮价反而下跌，令买轮的股民昨天劲蚀1.2亿元。市况方面，港股随美股反弹，高开361点后，下午升幅却收窄，一度倒跌下，收市只能升24.8点，收报19620点，成交额756亿元。市场人士指，恒指一周累跌6.3%或1326点，且大市在两万点前阻力惊人。

　　窝轮全日成交额增至114.75亿元，占主板总成交约15.21%，其中恒指轮约占44.5%，和黄(013)、汇丰(005)轮各占一成。昨早大市在上升时，恒指及股份都录得升幅，散户原以为昨日可借炒call轮翻身，谁知却死伤无数，皆因波动市令本周港股波动指数(VHSI)大幅抽升，令窝轮的引伸波幅扩大，随着昨日市况回稳，波动指数急回，令引伸波幅同时急缩，多只窝轮价格因而暴泻。

　　恒指汇控和黄购轮重灾

　　例如恒指瑞银(认购轮)(11825)及恒指美林(认购轮)(12336)，早段分别大泻54%及48.7%。另外，股份轮如保协野村(认购轮)(29792)、建行比联(认购轮)(12421)亦分别暴挫75%及66.7%。散户若以为升市买call轮必赚，随时蚀入肉。

　　渣打股票衍生及中介销售部认股证销售董事翁世权表示，昨日恒指波幅指数由36，显著下跌15%，低见34，就算升市，大量恒指认购证也“唔识升”，股份窝轮会因引伸波幅急泻而跌更多，他建议窝轮投资者暂时忍手，待引伸波幅稳定下来才入市，又或者选择减持。恒指波幅指数在周一、周二时，曾一度突破50，过往VHSI指数多在20水平上落。

　　翁世权表示，投资者要注意引伸波幅一旦受压，窝轮价格的表现有机会偏离以实际杠杆计算之理论价值。若港股波幅继续收窄，港股的场外期权引伸波幅亦有可能继续下跌，有机会反映于窝轮市场上，并令窝轮价格持续受压，无论发行商及投资者都会损手。

　　场外期权对冲成本急增

　　有证券经纪指出，不少投资者昨日在轮场损手，相信引伸波收窄后，轮价会渐回复正常水平，昨日只是市场大升大落的滞后反应。有投资策略师指出，港股随外围大幅波动，恒指动辄上落数百至千点，场外期权的对冲成本也会因此增加，令窝轮偏离大市及正股走势。以恒指贴价轮为例，上周五平均引伸波幅为为26%，到周二急速扩阔至35.2%，随着市场恐慌情绪缓和，昨日的引伸波幅已跌至29.5%水平，故建议入市炒轮的投资者选择中年期，5%以内的价内轮。

　　港股经历了大起大落的一周，在标普将美国的主权信贷评级从“AAA”下调至“AA+”后，恒指迅即失守19000，最低曾见18868点。即使美国维持低息至2013年，刺激港股向上，亦未能让恒指重上两万点，全周恒指泻6.33%；国指挫982点，跌幅更达8.59%，至10452点。

　　恒指季检蓝筹股无变动

　　申银万国证券分析员陈凤珠表示，欧债危机和美国经济的忧虑，会持续困扰大市，在外围尚不明朗下，恒指短期难有上升动力，并只会在19000至20000点上落。

　　恒指收市后季度检讨，宣布蓝筹股无变动，成份股数目维持46只。