新兴股市上演撤资潮 瑞银指中资股未见底

　　新浪财经讯 8月15日消息，据港媒报道，港股上周经历惊涛骇浪的一周，资金流向数据显示，全球新兴股市资金外逃规模，仅次于2008年1月有纪录以来最大资金逃亡潮，券商将目前中资股估值与“后雷曼”水平相提并论，但也有意见估计估值尚未见底。

　　据香港《经济日报》报道，港股上周经历惊涛骇浪的一周，资金流向数据显示，全球新兴股市资金外逃规模，仅次于2008年1月有纪录以来最大资金逃亡潮，港股基金取得超过6%管理资产赎回。但上周五美股反弹，料可带动大市高开470点，或试2万点。

　　重磅股在美国挂牌的预托证券(ADR)上周五显着反弹，其中汇丰(00005)ADR反弹3.3%，折算报69.4港元，较港收市价67.15 元高2.25元；中移动(00941)ADR折算报75.05港元，较港收市价73.95元高1.1元。券商将目前中资股估值与“后雷曼”水平相提并论，但亦有意见估计估值尚未见底。

　　景顺投资管理主管兼首席投资总监陈柏钜接受访问时指，市场担心全球增长在缺少政府财政开支下动力转弱，这由全球周期性股、工业股及材料股均跑输大市可见一斑。市场倾向预期美国将加推第三轮量化宽松(QE3)，但陈柏钜认为，美国经济进入调整或非QE3能阻止。

　　景顺：纵推QE3 恐药力不如前

　　“QE1、QE2都药石无灵，QE3还能帮到几多？”他认为，即使加推QE，对资产市场的刺激或亦已大不如前。对上两轮QE均令新兴市场面对流动性泛滥情况，但陈柏钜认为，各国不会对资金流入酝酿资产泡沫的危机视若无睹，大有可能采取外汇管制措施，以堵塞资金进入本土市场，故此这次引发的波幅可能只限于汇市。

　　去年8月美国经济收缩催生QE2，8月底开始市场对QE2有所预期后扭转颓势，陈柏钜认为，相比起去年下半年的较高基数，今年下半年中美全无财政刺激可能令表现更差。他又料坏消息可能续来，“现在说是资讯科技行业的库存调整，还不知这调整要用上一季，还是两、三季。”

　　新兴市场与发达国 表现难脱钩

　　追踪全球基金资产流动的EPFR统计显示，新兴市场与发达市场表现脱钩(de-coupling)的神话，在8月初只得到少数投资者支持，在截至8月10日的一周，投资者认定主要出口市场的需求锐减，促使超过70亿美元资金流出新兴市场股票基金，为截至08年1月24日一周以来最惨烈一周。

　　亚洲日本除外股票、欧洲、中东和非洲股票及拉美股票基金全军覆没，EPFR指出，美债降级、宏观数据失色及欧元区债务危机风暴吹袭下，投资者寻求将风险资产变现，并将现金停泊于货币市场基金。

　　以估值计，瑞银估计MSCI中国指数2011年预测市盈率为9.5倍，仅高于雷曼出事时的9倍6%，但仍高出2008年谷底水平7.1倍34%。陈柏钜则指，港股未跌至反映经济衰退的水平，他管理的环球基金目前重仓美国、日本及亚洲股票。