内银业绩期揭开序幕 券商料下半年盈利难有惊喜
http://msn.finance.sina.com.cn 2011-08-15 07:31 来源: 新浪财经
新浪财经讯 8月15日消息，据港媒报道，继重庆农村商业银行(3618)上周五为内银业绩期揭开序幕后，本周将有民行(1988)、交行(3328)及建行(0939)公布中期业绩。券商预料，内银下半年盈利表现难有太大惊喜。
据香港《明报》报道，继重庆农村商业银行(3618)上周五为内银业绩期揭开序幕后，本周将有民行(1988)、交行(3328)及建行(0939)公布中期业绩。受惠于息差扩阔及费用收入增长强劲，券商普遍预计，内银今年上半年纯利按年增长约30%。然而，面对息差或已于次季见顶，而费用收入增速可能放缓，加上拨备趋升的压力，券商预料，内银下半年盈利表现难有太大惊喜。
中期业绩料农行招行跑出
一众内银中，尤以早前分别发出盈喜及业绩快报的农行(1288)及招行(3968)，以及中小企贷款定价能力较高的民行表现会较为突出，中期纯利增幅预计可达40%。
受多项负面因素拖累，内银股近期股价表现低残，美银美林指，尽管现时内银板块出现超卖情，短期有望略为反弹，惟业绩对股价不会构成太大推动力。瑞银直言，除非内银能够证明拨备上升的风险纾缓，令资本投放到有利可图的业务增长之上，否则内银股价未来12个月难见显著重估的潜力。
自去年第4季开始，人民银行连番收紧银根，对内银息差的影响渐现。美银美林称，今年第2季，鉴于存款重新订价，上海同业拆息波动以及当局对贷存比率实行日均考核，令内银贷款议价能力提升的正面作用，很大程度被资金成本上涨压力所抵消，以致内银息差改善幅度有限，预计次季息差已见全年高位。
息差次季见顶 不良贷款浮现
非利息收入方面，大摩指，来自理财产品销售增长，带动内银次季费用收入延续首季的强劲增长，认为这些产品某程度上促进了内地影子银行体系的发展，预计监管当局未来会更谨慎处理有关问题，因此，大摩关注理财产品销售增长之势是否可持续至下半年。
瑞信也认为，过去两至三季，在信贷成本低企下，十分强劲的费用收入增长及息差扩阔乃内银业绩带来正面惊喜的主要原因，但该行预料，随著经济增长放缓，当局加强对财富管理市场的监管，以及货币政策紧缩，将令银行的费用收入以及资产质素受压，息差料企稳于现时水平，今年下半年内银盈利表现难有太大惊喜。
地方政府融资平台贷款的风险隐患逐步浮现，内银资产质素备受关注。瑞信预计，内银不良贷款比率于2013年，将由现时的1.1%，上升到2.5%至3%。摩通则指，今年第2 季，鉴于银监会的指引有变，内银地方政府融资平台贷款规模将会有所反弹，监管当局在条例上朝令夕改，会打击投资者信心，而内银的股价与盈利表现及资产负债表状不相符正正反映这一点。