大和：国寿削目标价14%至34.97元 评跑赢大市

　　新浪财经讯 08月24日消息，大和资本市场发表研究报告指，由于国寿单一利益保费收入同比显著下降，该行下调其全年保费收入增长预期；同时由于市场的波动，该行亦下调对其的投资收益及2011年内涵价值预计，并同时将其投资评级由“买入”下调至“跑赢大市”，将目标价由40.73元下调14%至34.97元，以反映23.02倍的2011年预测新业务价值。

　　大和指出，国寿今年中期业绩令人失望，纯利同比下降28.1%至129.6亿元(人民币，下同)，主要由于投资收益的显著下滑所致。国寿的首年保费同比下降1%，尽管国寿积极调整产品组合，其新业务价值在期内仅增长5.5%，大幅低于市场预期。

　　尽管如此，大和预期，由于国寿十年以上定期保费占比的持续增加，其新业务价值的利润率将在下半年有所提高。大和认为国寿发行的300亿元次级债亦可帮助其改善偿付能力，以及持续开发高毛利产品。

　　大和预计，2011年和2012年，国寿的纯利将分别为282.51亿和376.62亿元；每股盈利分别为1元和1.332元。期内国寿的市盈率将分别为18.8倍和14.1倍；股本回报率分别为12.3%和15.1%。