棉花最新供需报告分析

　　一、美国农业部(USDA)8月份供需报告

　　2010/11年度全球棉花产量较上月预测调增0.7万吨至2494.9万吨；消费调减21.8万吨至2480.6万吨；期末库存增12.8万吨至979.5万吨。

　　2010/11年度中国产量维持664.1万吨不变；消费1001.5万吨不变；期末库存253.0万吨不变。印度产量增19.6万吨至553万吨，消费减10.8万吨至435.5万吨；期末库存增30.5万吨至157.8万吨。美国产量维持在394.2万吨；出口313.5万吨，减2.2万吨。

　　2011/12年度全球产量2671.7万吨，较上月调减9.7万吨；消费2507.7万吨，减34.2万吨；期末库存1146.5万吨，增36.1万吨；全球贸易量818万吨，较上月减15万吨。

　　2011/12年度主产国中，中国产量718.5万吨，与上月预测持平；印度587.9万吨，不变；美国360.4万吨，增12万吨。

　　2011/12年度中国消费1001.5万吨，减10.9万吨；印度消费446.3万吨，减10.9万吨；巴基斯坦消费224.3万吨，减4.3万吨。

　　2011/12年度中国进口326.6万吨，减5.4万吨；孟加拉进口80.6万吨，减6.5万吨；其它多数国家进口数量保持不变。

　　2011/12年度美国出口267.8万吨，调增6.5万吨；印度267.8万吨，增6.5万吨；澳大利亚93.6万吨，减2.2万吨；巴西80.6万吨，减15.2万吨。

　　2011/12年度中国期末库存295.5万吨，增5.5万吨；印度大幅调增41.4万吨，至201.4万吨。巴西减16.3万吨至173.2万吨；美国增6.5万吨至71.8万吨。

　　二、美国棉区了解

　　美国主要的四个棉花生长区为：东南部地区、中南部地区、西南部地区和西部地区。

　　1.东南部地区。包括阿拉巴马州、佐治亚州、北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、弗罗里达州和弗吉尼亚州。这一区域种植的棉花约占美国棉花总量的24%。此棉区也是飓风未来几天将要登陆的地方。

　　2.中南部地区。包括阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州、密苏里州和田纳西州。这一区域棉花产量约占美国总产量的32%，以供应国内消费使用为主，出口量极少。美国中南棉区近期因风暴获得大量利好降雨，该棉区苗情良好，预计本周气温将有所下降，大部分地区白天最高温度低于35℃。

　　3.西南部棉区。包括堪萨斯州、俄克拉荷马州和德克萨斯州，棉花产量约占总产量的24%，有近30%的棉花需要灌溉。这其中德克萨斯州的干旱天气一直是本年度的炒作因素，截至目前严重的干旱加上高温天气使得该区棉铃较小且质量不佳。61%棉田处于非常差到差状态。

　　该地区减产已成定数。

　　4.西部棉区。包括亚利桑那州、加利弗尼亚州和新墨西哥州。本区域是美国高等级棉花的生产基地。西部棉区加州SJV流域近期白天最高温度接近38℃，预计晴朗天气将持续到本周末。加州大部棉田处于良好到优秀状态，坐果率和吐絮率均较往年持平；亚利桑那白天最高温度超过38℃，棉田承受高温压力，但苗情90%处于良好到优秀状态；新墨西哥州受旱情影响苗情有所下降。

　　三、美棉目前总体生长情况

　　美国农业部(USDA)统计，至8月21日美棉新花坐果率为94%，较前周增6个百分点；去年同期为93%，近五年平均值为90%。整体吐絮率为16%，较前周增5个百分点；去年同期为20%；近五年平均值为16%。

　　关于干旱：美国德州的干旱问题早在4月份就有了，近期正值棉花坐果期，干旱问题肯定会使棉花产量大幅减少。关于减产多少问题，USDA报告了新棉花年度，美国只减产8.6%。但7月25日，南通棉花形势研讨会上，拜耳全球农业部一名官员称，他对美国农业部的美国棉花数据有所质疑，称目前美国东南棉区和加州地区的单产和质量较正常，但由于美国密西西比河流域和三角洲地区的洪水和德州的持续干旱，估计美棉产量较正常年份将减产30%-40%。因此近期持续干旱确实也是郑棉市场利多的一个因素。

　　关于飓风：由大西洋风暴形成的飓风IRENE已于昨日过境波多黎各，目前美国东南棉区沿海各州正在密切监测飓风IRENE的动向，预计其着陆佛罗里达、佐治亚及南卡罗莱纳时强度可能升级。但目前对飓风的影响是好是坏还未知，因为也有可能带来降雨缓解旱情，今天市场可能提前预判这一对美棉产量不利的消息了。

　　四、阴雨天气

　　自8月14日以来，河北当地全境连续降雨，多地创下了有正式气象记录以来历史同期单日降水量和降水强度极值。而山东滨州地区8月中旬来的强降雨亦导致当地棉花受灾。当前正处于棉花生长的关键时期，这种连续低温降雨天气将影响棉铃增重和正常吐絮，同时诱发棉铃霉烂脱落，势必对当地新棉产量产生极为不利的影响。近期巴基斯坦局部地区产生了强降雨，并引发水灾，巴官方尚未公布强度降雨及信德省南部水灾对棉花产量的影响情况，但当地贸易商一致认为约损失30-40万包(5.1-6.8万吨)皮棉。

　　另一提振因素是中国的收储政策，同时中棉价格指数与粘胶短纤和涤纶短纤的价差已降至年内最低也是利多因素之一。

　　五、新棉花年度棉花供需

　　中国2011-12年度棉花产量预估为718.5万吨，2011/12年度中国消费1001.5万吨，供需缺口283万吨。中国2011/12年度中国进口约326.6万吨，因此2011/12年度中国期末库存295.5万吨，较10/11年库存增加42.5万吨。

　　美国新棉花年度(2011-12)产量预估值360.4万吨。比本棉花年度(2010-11)产量394.2万吨减少了33.8万吨，同比减少8.6%。但中国和印度棉花产量分别较本年度增加54.4万吨和34.9万吨。2011-12年全球棉花产量为2671.7万吨，比本棉花年度增加176.8万吨。而全球棉花消费调减，产量增加，这也是今年棉花价格下跌的根本原因。

　　美国08/09棉花大幅减产，原因一是农民种大豆玉米，收益更高。导致当年度棉花种植面积较低，第二是 2008/09年度由于天气原因，棉花绝收率高于平均水平，收获当年度西南棉区绝收率达到31%。