补库需求推动 郑棉或继续反弹

　　郑棉今日震荡偏强，到收盘时，1205合约报在每吨21675元，较周末结算价上涨45元，涨幅0.21%。我们认为，在震荡整理之后，郑棉1205合约仍可能反弹到22570元附近，极端情况下可以达到23200元，在这一区间内，投资者可以适当建立空单。

　　新年度棉花收储计划将从9月1日开始，19800元为固定价格，敞开无限量收购。这个计划干预力度强，是主导近期棉花期货价格的决定性因素，也是近期反弹的大背景。因此，郑棉1205合约的主要支撑位在每吨20340元一线，22570元是主要的压力位。

　　现货市场上， 棉花价格趋稳，询价有些增多，高等级棉花价格有所上调。全棉纱价格也有所企稳，走货相对顺畅。每年的9、10月份是传统的行业旺季，在经过了半年的去库存化之后，下游企业将有一定的补库需求。

　　今日中国棉花价格指数报19227元，较周末上涨68元，这个价格低于19800元的收储价573元。全国棉花交易市场的1201现货合同价格今日收报在每吨20205元，较期货1201合约21165元的收盘价低了960元。

　　根据8月份美国农业部的棉花供需报告，下年度棉花供应无忧。预计2011/12年度全球棉花产量2671.7万吨，较上月预计调减9.7万吨，但全球消费调减34.2万吨，为2507.7万吨，当年度供应大于需求164万吨，为近年来首次。全球期末库存则增加到1146.5万吨，全球期末库存消费比预计为46%，高于2009/10年度和2010/11年度，也高于上月的估计值。

　　随着消费旺季到来，下游补库需求或成为多头进一步炒作的因素。但总体看，技术反弹的高度较为有限。投资者可以耐心等待机会，若1205合约反弹到22570元到23200元之间，可以适当建立空单。

　　(上海中期分析师：见惊雷)