增仓增量下行 沪铜反弹需求激增

　　今日市场

　　今日上海期铜价格出现一定幅度下跌。全日成交576084手，持仓量增加43182手至389784手。主力11月合约，以66490元/吨低开，盘中震荡走低，以65050元/吨收盘，下跌1440元。此合约全日成交327620手，持仓量减少812手至159546手。           

　　长江现货早盘均价66450元/吨，平水铜贴150元/吨，升水铜贴50元/吨。

　　截止今日国内收盘时，LmeS铜3收盘价为8672美元；跨市套利进口现货盈亏-166元/吨，次月进口套利盈亏-446元/吨或-0.68 %，三月进口套利盈亏-671元/吨，三月期价价差9597元/吨(沪铜三月-伦铜三月×当日人民币兑美元汇率)，现货价差10157元/吨(长江现货-伦敦现货×当日人民币兑美元汇率)。

　　倒挂幅度大幅收窄。

　　消息要闻

　　智利国营铜业公司管理层日前批准一项针对埃尔特尼恩特铜矿的扩建计划。项目完工后能够将现有矿层有效开采寿命延长47年，铜矿年产量可达到43万吨。

　　中国总理温家宝周三表示，中国愿加大对欧洲投资，但同时也希望欧洲领导人大胆地从战略上看待中欧关系，比如承认中国完全市场经济地位。

　　惠誉表示，地方政府以及房地产行业贷款规模过大加剧了中国金融系统面临的信贷风险；穆迪下调了法国兴业银行和法国农业信贷集团的长期债务评级，理由是兴业银行面临融资及流动性问题，而法国农业信贷集团对希腊有风险敞口。

　　LME铜库存466775吨，注销仓单为8750吨。上海铜期货库存增1173吨至27910吨。

　　技术分析

　　“潮起潮涌仅一夕之力，大浪淘沙非一日之功。”

　　铜价增仓增量下行，技术上空头力量强劲，多单溃不成军；日线或周线的技术指标都显示走势明显偏空。笔者依然维持空头思路，但细微处略有不同。长期关注者可知笔者重视65000点位的支撑作用，而从今日盘面来看，沪铜也在该点位反复争夺，空头有些乏力的迹象。从机构持仓来看，今日大多席位出现空单减持现象，虽有少量席位出现大幅加空。笔者依然坚持认为，65000一线具有技术性支撑，空单不妨减仓观察一番。同时两日内沪铜增仓达7.8万手，资金流入近40亿元，多空拼搏非常激烈，反弹需求非常强，既是到关键位，不妨暂时躲避锋芒。美元指数在77点上方纠缠，78点受压制，突破78点既是反弹变反转信号。

　　基本分析

　　昨夜并无显著利空消息，欧美股市企稳，但基于欧债和宏观数据的疲弱，铜价相当不给多头面子，再度大幅走低。今日股市震荡剧烈，几度反弹，尾盘收红，很可能引领商品一波反弹。

　　下游消费清淡，由于铜价下行，采购欲望大幅削减，持货商亏损死扛，上海现货贴水扩大，同时伦铜现货也出现贴水扩大。昨日的产量数据表明，即便罢工浪潮，还是进口上升，国内供需方面仍较充裕。国际消费增速出现下滑，迹象在于LME铜库存回升，同时注销仓单持续低位。

　　后市展望

　　全球经济如履薄冰，时好时坏的宏观消息面也令整个市场充满不确定性，在谨慎氛围笼罩的基调下，期铜走势偏弱，而现货商家们对旺季消费的期望也一再受到打击。尽管从基本面上看，中国铜进口8月份回暖，且伴随近期出现的罢工浪潮，全球铜供应貌似紧张起来，但欧债风波后浪追前浪，轮番上演，在于宏观风险的博弈中，基本面的利多因素显得惨淡无光。总体上，后市形势依然不乐观，但短期有反弹需求，不妨保持偏空思路，但灵活交易操作。

　　操作建议

　　因下行并未减仓，同时触及65000，空单减仓获利。可短线多单尝试。若行情并不反复，且有效跌破65000(-1%)，空单追进。

　　免责声明：本报告建议仅供参考，投资者据此操作，盈亏自负。

　　(永安期货研究院 朱世伟)