衍生解码：8月港股波动 牛熊证成交回升

　　[导读] 港股在8月的走势非常波动，恒指更曾经在6个交易日内下挫3000多点，成近十年表现最差月份。不少内地银行股，都触及了多年低位。建行权证受到市场人士关注，是成交最多的内地银行股权证。

　　文/“衍生解码”嘉宾主持曹梦媛

　　我们今天专访了麦格理资本证券股份有限公司衍生工具部联席董事林泓昕先生，爲大家介绍香港地区衍生産品市场的最新资讯。 8月恒指大幅下跌 成近十年表现最差月份据林泓昕介绍，根据香港《文汇报》在9月1日报道，总结整个8月，恒指大幅下跌百分之8.5或1，906点，是最近十年以来表现最差的月份：另外，港股在8月的波幅也上升，高低位差距超过3，900点，是最近4年波幅最大的月份。

同时，港股的成交金额，也在8月明显转趋活跃，从7月份约669亿港元，按月增加百分之18，到8月的788亿港元；但是，8月的整体权证和牛熊证成交金额，升幅却不及大盘整体升幅，每天只录得平均不足200亿港元成交，而且占港股成交的比例，只有约百分之23左右，低于7月份的约百分之25，其中牛熊证和权证，分别占大盘成交约百分之15和百分之8左右。但是，市场人士应该注意，恒指在8月初明显下跌的几个交易日里，权证和牛熊证都受到不少市场人士关注，成交金额也明显增加，带领权证和牛熊证在这几天的成交比例，占大盘约百分之27到30左右，高于整月的平均比例。

 

 

林泓昕表示，从图表看，虽然在恒指大跌的几天里，市场有数以百只看多的牛证被强制收回，但全月的牛熊证成交金额，却没有受到负面影响，而且从7月的60多亿港元，增长到6月的80亿港元左右，成爲最近两年之内，牛熊证成交金额最高的一个月份，但仍然低于权证的成交金额。权证方面，虽然上月的成交金额也录得升幅，约有110亿港元左右，但上升幅度明显不及牛熊证，这可能受到引伸波幅上月录得明显增长，影响权证的表现，部分资金从权证转移牛熊证所致。

 

 

据林泓昕介绍，但是，8月市场上发行的牛熊证数目并不是特别多，只有645只，当中恒指牛熊证占了549只，与过去几个月比较，有逐步下跌的趋势；相反，权证的发行数目，在今年中开始出现止跌回升的情况，上月发行了不足5000只，仍然远高于牛熊证的发行量，反映发行人对两种産品的不同取态。 多只内地银行股股价触及多年低位受到欧债危机影响，港股在本周一下跌800多点，险守19，000点水平，其中不少内地银行股，都触及了多年低位。据林泓昕介绍，最近大盘下跌，内地银行股的股价也明显下挫。其中农业银行在本周一曾经低见3.22港元，接近去年招股的3.2港元水平；工商银行和中国银行也跌破8月中的低位，分别见了4.67港元和2.88港元的两年多新低。

 

　　但是，与其他内地银行股比较，建行的走势就比较理想，因爲建行在8月中见过5港元附近的两年多新低后，曾经重返5.9港元水平，虽然本周一再次下跌，但仍然在5.5港元附近收市，比上月的低位仍然高约百分之十。

　　 资料来源：麦格理资本证券股份有限公司提供(截至2011年9月9日)

　　资料仅供参考之用，凡提述过往表现，过往表现并非未来表现的指标另外，建行权证也同样受到市场人士关注，在本周一大盘下跌当日，建行认购证录得约3.3亿港元的成交，占整体权证市场的成交比例，约有百分之3.9，虽然有关金额比上周的4.5到6.8亿明显减少，但仍然是成交最多的内地银行股权证。

　　 资料来源：麦格理资本证券股份有限公司提供(截至2011年9月9日)

　　资料仅供参考之用，凡提述过往表现，过往表现并非未来表现的指标资金流方面，虽然建行上周走势不错，但其认购证仍然受到资金留意，有3天录得资金流入，总结全周的净流入金额，约有630万港元；相反，看空的建行认沽证，全周约有360万港元流出，反映市场人士对建行的看法。到了本周一，建行再次明显下跌，其认购证有2千多万港元流入抄底。 数据截至2011年9月12日， 资料仅供参考之用。 免责声明本文提供之资料由香港麦格理资本证券股份有限公司(“MCSL”)撰写。麦格理银行有限公司 (ABN 46 008 583 542)及MCSL在国内并无经营证券及/或银行业务，亦不是国内注册的证券商及/或银行。此文提供之任何资料只爲提供资料之用途，并不构成提出销售、徵求购买、建议或推荐你参与或完成任何交易。证券之价格可升可跌，在某些情况下，投资者可能会损失全部或部分投资。另证券过往表现并非未来表现的指标。 谨请注意，牛熊证设有强制收回机制，因此有可能提早终止，在此情况下(i)N类牛熊证投资者会损失于牛熊证的全部投资；而(ii)R类牛熊证之剩余价值则可能爲零。 权证及结构性産品可以是高风险的投资工具，并可能于到期时变得毫无价值，因爲其价格可随市况波动，故投资者要冒上权证于到期时变得毫无价值的风险，结果令你损失全部或部分投资额。在决定投资前，阁下应自行评估个中风险及阅读有关産品的全部详情及条款，如有需要，你应徵询你的独立、合资格的法律、财务或其他专业顾问，以确保所作的任何决定，能符合你的个人或财务状况。 MCSL在撰写此文时，并没考虑任何投资人士的投资目的、财政状况及特定需要。麦格理集团及MCSL都不会承担任何受托人责任，或任何因行使本文件之内容或你购买任何産品，而引致之财务或其他方面之责任。 此内容来自我们在所示日期时认爲可靠之来源，且均以真诚提供。然而，MCSL不作陈述，亦不保证此内容在任何用途上均完整、可靠、准确、合时或适合，亦不爲资料的准确程度、完整性及合时性负上责任。