东亚期货锌周报：欧债危机难解 沪锌震荡走低

　　操作建议：

　　本周伦锌走势窄幅震荡，下探2135点后获得支撑，但上方几次冲击2200点平台，均无力站上而回落。周一周二因欧元的反弹推动伦锌小幅回升，周三穆迪下调法国两家银行的债务评级，伦锌再度下探至2150点一带。周四晚间五大央行联手救市，推动欧美股市大幅反弹，美元暴跌令伦锌回升挑战2200点关口，但周五晚间反弹未能延续，因穆迪、标普均声明将会考虑下调瑞银评级，市场担忧再度提升，打压伦锌重回2160点收盘。从走势来看，反弹的高度越来越低，2200点已经无法突破，成为上方重重的阻力。

　　全球宏观经济依然处于危机之中，虽然本周有所改善，但仅仅短暂的激励市场，根本问题没有得到解决前，市场很难真正的走好。而经济不佳、削减开支等也会打压下游的需求，因此就目前情况来看，欧洲虽救助希腊，但仅属于救急而已，无法令其很快得到恢复，危机一日得不到解决，市场信心很难得到改善。

　　沪锌本周处于震荡走低的格局，虽然本周仅仅四个交易日，较上周来看本周低点继续压低，而17000点成为沉重的压力。图形结构上看震荡下行趋势明显，而下方MACD也在0线位下波动。由于电价上涨，企业检修，盈利下降等因素影响，锌的供给有可能出现同步减少，但供给的减少可能无法抵挡需求的减弱。近日交易所的库存报告显示，沪锌的库存出现增长的态势，而从9月开始的“环保风暴”，可能使得下游消费也不太乐观。

　　现货锌价有所下挫，下游逢低接货买兴较此前有所好转。因华北市场现货价格高于华东市场，多数北方冶炼厂倾向于输送至华北市场，因而使得华北市场有所增加。因接近交割，现货对主力贴水逐步缩小，加之大部分冶炼厂仍处于持货惜售状态，市场可流通货源不多，下游因对于后市缺乏信心，仅仅逢低接货，并未积极入市。虽临近国庆长假，但因企业资金紧张，下游企业目前并未采取大量备货现象。

　　供需面上，下半年开动的保障房建设需求提升，此问题解决能推动锌价将继续上涨，限电对市场的供应影响有限，下游需求未恢复，基本面短期内难走强，唯一的利好是锌的成本支撑。虽然进入消费旺季，但目前现货市场成交依然不理想，仍然需要时间来观察下游的需求状况，但中国经济面持续收紧，也令市场担忧下游的需求能否恢复。背靠消费旺季的情况下，多方心理肯定较空方更有利，但是宏观面的因素也令后市能否出现旺季存疑。短期内建议关注宏观面变化，以及需求能否出现突破。建议：17000点之上所建空单可以持有，下周预计仍有下探的可能，并不排除跌破16500点平台的可能。

　　东亚期货

　　贾铮