好买基金：维持底部判断 短线或有技术性反弹

　　市场回顾

　　一、 基础市场

　　9月最后一周，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2359.22点，跌73.94点。跌幅为3.04%；深成指收于10292.33点，跌246.06点，跌幅为2.33%。大盘股强于小盘股。中证100下跌2.83%，中证500下跌6.34%。23个申万一级行业无一行业上涨，其中，采掘、家用电器、食品饮料表现居前，分别为-0.29%、-2.41%、-3.42%，化工、农林牧渔、餐饮旅游表现居后，分别为-7.04%、-7.78%、-7.81%。

　　9月最后一周，中信标普全债指数上涨0.21个百分点。

　　9月最后一周，欧美主要市场涨跌不一，其中，道指上涨1.32%。标普500下跌0.44%；道琼斯欧洲50 上涨5.35%。亚太主要市场涨跌不一，其中，恒生指数下跌0.43%，印度孟买上涨1.80%。

9月最后一周各类指数表现
指数名称	收盘指数	涨跌幅(%)
上证综合指数	2359.22	-3.04
沪深300	2581.35	-3.30
深证成份指数	10292.33	-2.33
上证基金指数	3895.33	-3.05
深证基金指数	4982.53	-3.41
中证100	2388.12	-2.83
中证500	3856.83	-6.34
道琼斯工业平均指数	10913.38	1.32
标准普尔500指数	1131.42	-0.44
道琼斯欧洲50	2159.70	5.35
法国巴黎CAC40指数	2981.96	6.12
伦敦金融时报100指数	5128.48	1.22
俄罗斯RTS指数	1341.09	1.91
东京日经225指数	8700.29	1.64
恒生指数	17592.41	-0.43
韩国综合指数	1769.65	4.25
印度孟买Sensex30指数	16453.76	1.80
中信标普全债指数	1257.68	0.21
中债国债全价指数	114.02	0.55
中债企业债全价指数	93.06	0.02

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　上周申万一级行业涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金市场

　　9月最后一周，只有QDII基金和货币型基金上涨，QDII涨幅为0.44%。股票型基金跌幅最大，跌3.6%，指数型跌3.24%，混合型跌3.18%，债券型跌0.77%。

　　上周各类基金平均净值涨跌幅

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心 QDII净值截至日为2011年9月29日

　　9月最后一周，股票型排名前三的分别是博时第三产业成长跌1.15%，交银先进制造跌1.15%，嘉实领先成长跌1.36%。混合型中排名第一的是国联安安心成长跌1.41%%。QDII中大部分实现正收益，排名第一的是国投瑞银新兴市场涨2.77%。上周指数型中债券指数基金涨幅排名靠前，华夏亚债中国涨0.60 %，南方中证50债涨0.50%。

权益类基金收益率排名前五
股票型涨幅前五		混合型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
博时第三产业成长	-1.15	国联安安心成长	-1.41
交银先进制造	-1.15	泰达宏利品质生活	-1.55
嘉实领先成长	-1.36	南方优选成长	-1.66
鹏华新兴产业	-1.50	金元比联成长动力	-1.67
浙商聚潮产业成长	-1.50	易方达平稳增长	-1.70
封闭式净值涨幅前五		QDII涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
建信信用增强	0.20	国投瑞银新兴市场	2.77
银华信用债券	0.00	招商标普金砖四国	2.68
鹏华丰润	0.00	嘉实恒生中国企业	2.51
工银瑞信四季收益	-0.10	南方金砖四国	2.45
国投瑞银双债增利A	-0.10	上投摩根亚太优势	2.21
指数型基金涨幅前五
名称		周涨跌幅(%)
华夏亚债中国A		0.60
南方中证50债A		0.50
华泰柏瑞红利ETF		-1.68
大成深证成长40ETF联接		-2.15
天弘深证成指		-2.18

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心  注：QDII净值截至日为2011年9月29日

　　债券型收益前三的分别是博招商安泰债券涨0.66%，广发增强债券涨0.59%，光大保德信信用添益涨0.40%。

固定收益类收益率排名前五
债券型涨幅前五		货币型涨幅前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	周涨跌幅(%)
招商安泰债券A	0.66	大摩货币	0.10
广发增强债券	0.59	中银货币	0.07
光大保德信信用添益A	0.40	长信利息收益A	0.06
华泰柏瑞增利A	0.27	博时现金收益	0.06
兴全磐稳增利债券	0.24	易方达货币A	0.06

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　9月最后一周分级股基进取份额普遍下跌，瑞和远见跌幅最小，跌1.99%。目前杠杆前三的分别是申万进取2.98，瑞福进取2.95，和银华鑫利2.67。

分级股基进取份额收益率及杠杠排名前五
净值涨幅前五		杠杆前五
名称	周涨跌幅(%)	名称	杠杆大小
国投瑞银瑞和远见	-3.13	申万菱信深成进取	3.22
国联安双禧B中证100	-5.23	国投瑞银瑞福进取	3.02
银华锐进	-6.55	银华鑫利	2.86
建信进取	-6.84	国泰估值进取	2.38
兴全合润分级B	-7.21	银华锐进	2.20

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　基金动态

　　一、基金发行

9月最后一周基金发行
名称	认购起始日期	认购截止日期	投资类型	管理公司
中邮上证380	2011-9-28	2011-10-31	增强指数型型基金	中邮创业基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　二、基金分红

9月最后一周基金分红
名称	基金单位分红	红利发放日	权益登记日	除息日	投资类型	管理公司
信达澳银精华	0.22	2011-9-27	2011-9-26	2011-9-26	混合型基金	信达澳银基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　三、基金经理变更

9月最后一周基金经理变更
名称	现任基金经理	最新任职日期	投资类型	管理公司
易方达策略成长	蔡海洪	2011-9-30	混合型基金	易方达基金(微博)管理有限公司
万家和谐增长	吕宜振，宁冬莉	2011-9-30	混合型基金	万家基金管理有限公司
泰达宏利风险预算	沈毅，吴俊峰，许杰	2011-9-30	混合型基金	泰达宏利基金管理有限公司
易方达策略2号	蔡海洪	2011-9-30	混合型基金	易方达基金管理有限公司
信达澳银稳定B	昌志华，孔学峰	2011-9-29	债券型基金	信达澳银基金管理有限公司
东吴优信稳健C	韦勇，丁蕙，徐嵩	2011-9-29	债券型基金	东吴基金(微博)管理有限公司
信达澳银稳定A	孔学峰，昌志华	2011-9-29	债券型基金	信达澳银基金管理有限公司
华宝兴业标普油气	尤柏年	2011-9-29	QDII基金	华宝兴业基金(微博)管理有限公司
东吴优信稳健A	丁蕙，韦勇，徐嵩	2011-9-29	债券型基金	东吴基金管理有限公司
银华瑞祥	杨靖	2011-9-28	分级基金	银华基金(微博)管理有限公司
银华消费主题分级	杨靖	2011-9-28	分级基金	银华基金管理有限公司
交银深证300价值ETF联接	屈乐伟	2011-9-28	指数型基金	交银施罗德基金管理有限公司
银华瑞吉	杨靖	2011-9-28	分级基金	银华基金管理有限公司
东吴新产业精选	任壮	2011-9-28	股票型基金	东吴基金管理有限公司
汇添富深证300ETF联接	吴振翔	2011-9-28	指数型基金	汇添富基金(微博)管理有限公司
诺安油气能源	梅律吾	2011-9-27	QDII基金	诺安基金(微博)管理有限公司
交银双利AB	李家春	2011-9-26	债券型基金	交银施罗德基金管理有限公司
益民创新优势	李勇钢	2011-9-26	混合型基金	益民基金管理有限公司
银华沪深300	周大鹏，周毅	2011-9-26	指数型基金	银华基金管理有限公司
交银双利C	李家春	2011-9-26	债券型基金	交银施罗德基金管理有限公司
银华核心价值优选	倪明，陆文俊	2011-9-26	股票型基金	银华基金管理有限公司
南方中国中小盘	黄亮	2011-9-26	QDII基金	南方基金(微博)管理有限公司
中银持续增长	张琦，孙庆瑞	2011-9-26	股票型基金	中银基金管理有限公司
中银行业优选	李志磊，张琦	2011-9-26	混合型基金	中银基金管理有限公司

　　数据来源：Wind、好买基金研究中心

　　焦点点评

　　一、德国等欧洲多国议会通过EFSF扩容方案

　　德国等欧洲多国议会通过EFSF扩容方案，作为欧元区最大经济体且出资最多的国家，德国国会的通过具有重要意义。

　　点评：欧债危机目前仍无法解决，虽然EFSF的方案有助于缓解矛盾，但稳定基金的资金来源仍是一个问题。因此市场随时可能因为欧债危机产生剧烈的波动

　　二、9月PMI指数51.2  环比回升

　　中国物流与采购联合会10月1日公布，9月份中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.2%，环比回升0.3个百分点。

　　点评：该指数已经连续回升两个月，显示出经济发展回稳态势进一步增强。不过9月份汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.9，与8月份持平，显示中小企业的复苏仍乏力。

　　三、多项“十二五”规划出台

　　农垦经济、节能减排等多项“十二五”规划出台，“十二五”期间，农垦生产总值年均增长9%，到2015年末，农垦生产总值达到5200亿元。其中，二、三产业增加值占农垦生产总值比重提高8个百分点。加强工业、建筑、交通领域节能减排；着力调整优化产业结构，促进节能减排。大力发展循环经济；坚持以科技创新和技术进步推动节能减排；完善节能减排长效机制，深化资源性产品价格改革，完善价格形成机制；加强节能减排能力建设。

　　点评：众多规划的出台为行业今后的发展指明的道路，从具体的规划看，优先发展的行业潜力巨大，有望拉动经济持续增长，相关的收益板块和公司在“十二五”期间也有会比较大的发展空间。

　　好买观点

　　一、   维持底部判断，短线或有技术性反弹

　　节前一周，A股缩量下跌，大盘股明显强于小盘股，煤炭股在年末利好的预期之下表现相对较好。值得关注的前期强势个股与板块纷纷补跌，如磷化工板块，物联网板块等，从4月末下跌以来，基本上处于轮跌的状态。

　　在国庆节假日期间，欧美股市纷纷反弹，美股基本上是围绕2年线宽幅震荡。展望A股，我们仍然认为应该着眼于自身的因素：首先，经济处于下行区间。10月1日，公 布的9月的PMI为51.2%，继续小幅回升，但从三大需求的增长速度看，总体还是趋降态势，预示经济增速下行态势趋稳的可能性进一步加大。其次，从国内政策来看，节假日并无看到明显转变的信号。最后，从股市的供给上来看，上市融资的节奏并未有改变的迹象。

　　总体来看，A股仍然处于弱式格局之中，但我们观察到一些积极的迹象，首先从K线图来年，上证综指接近前期2319的低点，也位于周K线2年线的附近，在缩量下跌后，存在反弹的可能；其次，央企大股东增持增多，8月初至今有诸如长江电力、宝钢、南北车等企业共增持42亿左右。

　　对于基金投资者，仍然可坚持前期的定投策略。

　　二、债券型基金、封闭式基金、QDII投资策略

　　节前一周，资金市场供给偏紧，7天质押式回购利率从前周末的4.12%上升至上周末的4.87%，增加75bps。银行间国债收益率曲线和企业债收益率曲线走势继续分化，国债收益率全线下行，而企业债收益率曲线则平坦化上行。在债券型基金的投资上，我们依旧不看好信用债持有较多的基金，看好“利率产品+长久期”为主的产品。

　　9月最后一周，25只传统封闭式基金净值平均下跌3.03%，价格平均下跌3.28%，折价率8.59%，略有扩大。两个指标来看，一是到期年限，平均是3.22年左右，二是折价率，折价率的年化益率在2.87%，缺乏吸引力。考虑到，我们目前阶段维持市场底部判断的观点，建议可以布局一些大盘股的封闭式基金。

　　截至9月跌美股连续第五月下滑，创2008年金融危机以来最大季度跌幅。9月芝加哥PMI与密歇根大学消费者信心指数均好于预期，但美国8月个人所得下滑以及欧元区通货膨胀数据给市场造成了负面影响。在QDII的投资策略上，还是要在权益类、固定收益类和商品类之间保持大类资产配置的均衡，以权益类和固定收益类作为主要配置，对于另类投资类型的基金作为辅助配置。在权益类QDII配置中，目前弱势的情况下可以选择一些优秀的主动管理型基金，减少被动指数型基金。