沪深300期货产品将在香港挂牌 吸引AH股套利

　　新浪财经讯 10月31日消息，据港媒报道，港交所(388)与上海和深圳证券交易所组成合营公司，其中一项合作是在港交所发行沪深300指数期货产品，市场人士指出，新产品变相让投资者参与A、H股的套利；另外，A、H股的差价也可望进一步收窄。

　　据香港信报报道，香港本地和国际投资者一直希望直接参与A股买卖，据了解，港交所(388)与上海和深圳证券交易所组成合营公司，其中一项合作是在港交所发行沪深300指数期货产品，市场人士指出，新产品变相让投资者参与A、H股的套利；另外，A、H股的差价也可望进一步收窄。

　　经过几个月商讨，港交所今年8月宣布，与上海和深圳证券交易所组成合营公司，初期发展指数及其它股票衍生产品，以及编制新指数。

　　据悉，三家交易所现正研究在港发行内地市场基准指数(沪深300指数)的期货合约，期望作为合营公司的首项合作计划，惟未确定推出的时间表；由于上交所和深交所还未发展衍生产品市场，短期内不会发展互挂产品，即在内地推出恒生指数期货合约。

　　股指期货在内地讨论多年，终于在去年初推出，在中国金融期货交易所买卖，至今产品仍然只有沪深300指数期货一种，投资者均为内地机构。

　　过去一年全球交易所互相并购，港交所一直置身事外，反之，加快研究与沪深交易所和“金砖五国”的联盟。由港交所发起的“金砖五国”(BRICS)联盟，于本月12日正式公布，合作模式是先互挂基准股市指数衍生产品，计划明年上半年推出。

　　在深沪交易所加入“金砖五国”联盟前，港交所担任中国的代表。金砖联盟的合作模式与港沪深合营公司的模式相似(先发展指数衍生产品、再编制新指数)，不难估计，明年上半年港交所推出“金砖五国”互挂产品，成败足以影响港沪深的合作。

　　波动性大按金宜较高

　　巴西、俄罗斯、印度的指数期货产品，在港未必十分受欢迎，但沪深300指数期货却是投资者引颈以待的产品。

　　“理论上，可以透过在港沽沪深300指数期货，然后买H股进行套利。由于两地交易时间重叠，套利的投资者可以为港股带来更多流动性(liquidity)。”一通证券行政总裁宓光辉认为，本港投资者将有新渠道参与A股市场，并预期会吸引更多内地的投资者来港。

　　他表示，沪深300指数的波动性较高，相关期货合约的基本按金较高是理所当然，但指数的现水平太低(2709点)，为免刺激炒风，暂不适宜推出小型指数期货合约。

　　独立评论员David Webb相信，套利的难度较高。“假设某内地基金管理公司持有A股长仓和本港沪深300指数期货的短仓，当后者要追收按金时，必须利用‘合格境外机构投资者’(QDII)的额度。”

　　侨丰证券及期货业务发展董事萧猷华估计，香港推出沪深300指数期货后，将收窄A、H股差价。截至上周五，71只在两地挂牌的H股当中，只有12只的股价比A股出现溢价，其余都比A股出现折让。