电讯盈科分拆商业信托集资百亿 29日上市

　　新浪财经讯 11月10日下午消息 香港首只上市商业信托，李泽楷旗下电讯盈科(00008-HK)分拆的香港电讯基金(HKT)，今日起展开路演，预期29日在港交所挂牌。HKT本次总集资约111亿港元，集团在市况波动下已调估值并以高息策略吸引投资者。

　　HKT本次计划发行20.53亿个基金单位，每股订价4.53至5.38港元，每手1000股，入场费约5400港元，集资总额110亿港元，其中10%股份在港公开发售，90%作国际配售。该商业信托本月16日起至21日截止申请，预期29日在港交所主板上市。

　　根据招股资料，HKT上市筹集的资金中78亿会用作偿还集团债务，其余会注入电讯盈科的附属公司作营运发展用途。

　　欧债危机阴影笼罩全球市场，电讯盈科本次分拆近期已调降了估值以吸引投资者。保荐人中金及德银此前曾表示，该信托2012年上市后市值最高为480亿港元，但以HKT对外发行股份占整体32%计算，市值仅为290.7-345.2亿港元，最低估值比保荐人预测低了近40%。

　　另一方面，HKT本次分拆还订下了罕见的高利息政策，成为本次IPO最大亮点。HKT信托预期股息率最高接近9厘(即9%)，比香港最受投资者青睐的房地产信托基金领汇高出近一倍。

　　分析人士对新浪财经表示，作为香港首只商业信托的HKT，模式原本就比房地产信托基金要灵活，本次分拆的资产是固网电话业务，收益稳定性很高。预测的息率不但超出一般的高息股票的2倍以上，甚至比目前风险最大意大利国债孳息率还要高，相信对投资者极具吸引力。

　　电讯盈科主席李泽楷此前表示，HKT市值至少要达到286亿港元，才会同意分拆，尽力维护原股东的利益。分析人士称，尽管目前电讯盈科本身市值仅229亿港元，但考虑到HKT上市后有78亿港元可偿还集团债务，再加上其高派息政策，HKT市值在300亿以上是比较合理的。

　　电讯盈科本次分拆HKT是香港首只商业信托上市，比其竞争对手新加坡迟了7年之久。新加坡2004年已引入商业信托的法规，目前已有10只商业信托挂牌，业务包括码头、燃气等。

　　香港2007年曾探讨建立商业信托上市模式，但相关配套法例的起草和出台步伐却相当缓慢。李泽楷父亲李嘉诚今年初曾以商业信托方式，分拆粤港货柜港口业务在新加坡上市，集资61亿美元。这项分拆更令外界敦促港交所加快研究商业信托方式。(彭琳 发自香港)