债券市场周报

金元证券股份有限公司 金元证券研究所


　　国内宏观方面,经济数据集中出炉,整体给人的感觉是“产出总体平稳,流动性总体趋紧”。CPI为5.5%,回落幅度基本符合预期,PPI为5%,回落较快。金融数据方面,存贷款余额增速和货币供应量余额增速都继续回落。

　　银行间二级市场,利率品种方面,各关键期限国债涨势喜人,收益率均大幅度下行,收益曲线陡峭化下移,1-10年期国债收益下行为13-43BP。政策性金融债方面,各期限收益下行的幅度也较大,1-10年期平均降幅在12-35BP之间,其中3年和5年的降幅最大,分别为35BP和24BP。信用品种方面,本周信用品种继续延续普遍上涨局面,收益曲线快速下行,市场交投活跃,各品种,各评级成交活跃度均比上周有不同程度的上升。

　　银行间市场,主要品种均收益率均有所下行。利率品种收益率下行10-20个BP左右;10年国债收益率下行10个BP收至3.72左右;3年期央票收益率下行13个BP至3.80左右。以短融与中票为代表的信用债收益率下行10-30个BP。信用债行情开始向AA以及AA-的中低等级扩散,前期表现现滞后的AA品种短融中票成交较活跃。收益率下行30个BP至6.5-6.6左右。部分企业债成交也较活跃。

　　交易所市场,各品种收益率继续不同程度的回落,其中,企业债、低评级公司债收益率回落幅度最大,国债回落幅度最小。本周除唐钢转债以外,所有品种均出现下跌,跌幅居前的品种分别是中行、燕京、工行、美丰。

　　资金面来看,本周资金宽松,各期限回购利率较上周略有变动。本周净投放资金670亿,我们认为下周资金面仍会较为乐观,未来两周的7天回购利率下调至3.0-3.5附近。