中国信用市场日报:信用债成交兴趣略有回落

瑞银证券有限责任公司 王洋


　　市场回顾(11月11日)

　　10月份新增信贷5868亿元,超出市场预期的5000亿元。瑞银经济学家认为这一数据反映出表内信贷确有放松,但由于表外信贷数据仍不可知,所以判断实体经济流动性是否大幅缓解仍为时过早。针对政策放松,瑞银认为政府可能采取渐进性的方式增加信贷和财政支出,而不会明确声明政策基调的变更——除非欧债危机恶化导致全球衰退,进而引发中国出口大幅下滑。

　　市场资金面维持宽松,隔夜和7天回购利率分别下行31bp和上行2bp,至2.83%和3.50%。经过前一日的大幅波动后,利率市场较为平静,国债方面出现一些获利盘,全天收益率变动不大。信用市场早间收益率曲线继续前一天的下行走势,但下午部分投资者获利了结,买卖价差扩大。短融市场成交兴趣较前一日略有提高,收益率继续下行。11电网CP01(1.0年/AAA)成交收益率全天下行6bp,最低成交于4.67%;11鞍钢CP01(1.0年/AAA)成交收益率较前一天下行8bp,至4.80%。中票市场成交量出现回落。11南网MTN1(5.0年/AAA)成交收益率为4.78%,较前一日类似评级券种成交有所下行;11三峡MTN2(3.0年/AAA)成交收益率为4.80%。企业债市场成交量不多。

　　交易所市场收益率继续大幅下行。分离债中,07武钢债( 0.4年/AAA)成交收益率收于4.84%,较前一日下行17bp。公司债,11大秦01(1.8年/AAA)成交收益率下行6bp,至4.61%;09名流债(1.0+2年/AA+)成交行权收益率下行18bp,至8.75%。企业债方面,10楚雄债(5.9年/AA)成交收益率收于7.55%,较前一日交易日下行17bp。