宏观经济存在不确定性 有色金属维持盘整

　　行情回顾：

　　今日上海有色金属普遍呈现震荡走势。沪铜低开后窄幅波动，下跌0.31%，收于55090 元；沪铝弱势震荡，缺乏向上动力，小幅上扬0.03%，收于16020 元；沪锌1202 高开震荡，上涨1.34%，收于15155；沪铅稍显强势，上涨1.18%，收于15400 元。

　　操作策略：

　　有色金属目前还处于盘整局势。铜价经过半个月的调整将逐渐明朗；从技术上看，铜价压力在56000 元，在有能力上破此价位前，铜市仍然偏弱。短期沪铝依然处于15850-17000 元/吨的区间内震荡，操作上观望或短线交易。

　　锌价短期内将在14500-15500 元区间内弱势震荡；一旦下破14500 元一线支撑，将打开下行空间。短期铅价震荡行情仍有望维持，关注沪铅在15000 元/吨附近表现，等待后期做出方向性选择。

　　影响因素：

　　上周五有消息称，欧洲央行和国际货币基金组织贷款可能对规模较大的欧元区经济体进行援助，导致欧元走强，暂时提振的有色金属价格。然而，欧洲及其对全球经济造成的不确定影响的担忧导致投资者谨慎立场。此外，美国国会未能对削减赤字达成协议。这致使部分投资者削减了有色金属等风险资产的敞口，对有色金属价格形成一定压力。

　　品种基本面：

　　铜：国内铜现货升水扩大到700 元，另外，中国10 月份精铜进口39.5 万吨，这使得中国铜表观消费强劲，但根据我们对消费行业的了解，对此结论还是较为谨慎。据悉，江铜与Freeport 明年的铜加费上升至63.5 美元，高于今年的56 美元，大大出乎市场预料。我们对原来的原材料谈判小组组长进行了学习，他说在Freeport 下属两大铜矿矿减产前，BHP 来中国宣的铜矿是明年达到平衡，可见矿的供应并没有像市场预料的那么紧张，目前现货加工费低于20 美元只是铜矿罢工的结果。考虑到此，供应上的瓶颈更多的体现在上游的惜售上。

　　铝：国内铝现货库存升至40 万吨附近，现货价格在多数情况下维持贴水，下游采购积极性较弱。铝价经过连续下挫后，部分铝厂已经陷入亏损，对铝厂减产的预期仍对铝价有一定的支持，导致铝价相对抗跌。此外，有报道称，由于全球需求放缓之际，生产成本上升挤压企业的利润空间，如果国内铝价进一步下跌，中国内陆铝冶炼商可能将削减产量。

　　锌：寒冬已至，我国内蒙以及北方锌精矿产区的部分矿厂正在临近停产，有些已经停产。与此同时，下游的锌冶炼企业也在加紧原材料的冬储，使得国产锌精矿加工费小幅下调；对进口矿的需求加强，进口矿加工费降至55-75美元/吨附近。加工费的下降进一步加大了锌冶炼厂的生产压力。 铅： LME铅库存大幅下降4500吨至37.58万吨，库存的继续下降对铅市来说仍是起到正面作用。国内现货品牌铅多成交在15380-15400元/吨，对沪铅主力1201合约主力升水30-50元/吨，周初市场多以观望为主，成交清淡。 (车红云 孙磊 王明义 何珊)