基金市场一周观察:关注避险能力强的基金

招商证券股份有限公司 宗乐


　　基金指数继续下跌 折价率微降 上周基础A股市场震荡向下,两市基金指数走势好于大盘,其中上海基金指数周五收报3,897点,下跌1.0%;深圳基金指数收报4,886点,下跌0.26%。截至上周五,传统封闭式基金整体折价率降至10.53%,到期期限超过3年的长期基金折价率升至13.31%,到期期限小于3年的短期基金折价率升至9.47%。

　　各类基金净值涨跌互现 上周基础市场震荡下跌,各类基金净值涨跌互现,其中被动投资的指数型基金和ETF 平均跌幅最大,分别下跌1.3%和1.39%。主动投资的偏股型基金净值也均有不同程度的下跌,平均跌幅介于0.11%~-0.46%之间,开放式基金表现略好于封闭式基金。债券型基金上周平均上涨0.09%;保本型基金和绝对收益型基金单位净值平均涨幅分别为0.09%和0.10%。

　　欧债危机短期难以彻底解决 欧债危机不仅是经济问题,其中还夹杂着深层次的政治问题,难以在短期内彻底解决。在欧债危机阴影的笼罩下,外围经济前景极不明朗,严重影响了投资者对未来市场的信心,海外股票市场继续震荡的概率较大。

　　增强资产组合的防御性和灵活性 受人民币升值预期弱化、资产收益降低、利差收窄及欧债危机深化等因素影响,资金回流海外或成较长期趋势,这可能导致央行货币政策调整加速,通过降低存款准备金率来缓解银行流动性紧张局面将成为大概率事件。在大类资产配置上,现阶段基金投资者应适当增强资产组合的防御性和灵活性,在高、低风险产品中均衡配置。防御性是以为了本金的安全,而灵活性则是为了在市场出现机会或风险时能够及时调整仓位。

　　未来债券市场机会大于风险 在国外经济前景不明朗、国内经济增速放缓的大背景下,A 股上市公司盈利下降已可以预见,随着国内货币政策的逐步放松,预计未来我国债券市场的机会大于风险,基金投资者可以关注那些经理任职时间较长、2008年业绩排名靠前、下行风险控制能力较强、久期较长且股性相对较弱的债券型基金。

　　关注避险能力强的基金 在偏股型基金的选择上,应重点考察基金经理对震荡市场的把握能力,以及在下跌市场中的避险能力。基金投资者可综合考察基金经理在2008年、2010年、和2011年的投资业绩,选择在这三个阶段业绩排名靠前、避险能力强的基金经理执掌的基金。