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吕随启:退市制度形式大于内容 不敢得罪利益集团

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-11-28 22:49 来源: 新浪财经

  新浪财经讯 11月28日消息,深交所今日召开新闻发布会,发布新版创业板退市制度(征求意见稿)。对比旧版,新版增加两个退市条件,明确表示不支持暂停上市公司“借壳”恢复上市,并设立“退市整理版”。该意见稿将于12月28日完成意见征集并上报证监会批准。

  意见征求稿明确创业板新增两退市制度,连续受到交易所公开谴责以及股票成交价格连续低于面值。即创业板公司在最近36个月内累计收到交易所公开谴责三次的,其股票将终止上市;创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的,其股票将终止上市。

  对此,北京大学经济学院金融系副主任吕随启(微博)微博(http://weibo.com)上表示,36个月的被谴责期是如此之长,已经足够当初有寻租能力、突击入股的既得利益者变现走人;显然交易所不愿意得罪既得利益集团;毕竟制度创新不能以牺牲个人政治前途为代价;该制度为博弈各方留下了太大的博弈空间和回旋余地,监管之外的因素才有可能是该制度如此轻描淡写的真正原因。

  上市公司每一次被谴责,都是上市公司与交易所以及监管层之间多头博弈的结果;在退市制度流于形式之时,每一次被谴责的时间间隔都相对较长;可以想见,一旦退市与被谴责关联,谴责就成了一种有寻租价值的权利;被谴责就不会再成为屡见不鲜的风景线;因此退市就可能成为凤毛麟角。

  吕随启还称,关于第二条,关键是股票面值是多少?目前来看,上市公司的股票面值多为1元,海普瑞发行价148,最高交易价格188.88,即使现在也才跌到60元(复权价),还有 59元才能跌到面值以下;看来海普瑞这辈子大概不会有退市之忧了。比破发跌的再多也不会出现问题。

  从第二条来看,与其说是退市条件,还不如说是明明白白地告诉创业板上市公司,别担心,这种情况不会出现;再说,你们就这么笨,居然能够让天方夜谭变成股市现实;如果那样,我们只能哀其不幸怒其不争了!

  吕随启认为,创业板退市制度明明白白说明一件事,创业板将来肯定不是某只股票单独退市,因为我们那种情况基本不可能出现;创业板如果退市只能是整板退市,将会被打回原形;这个方案的名称也表达的是同样的意思。

  所以说,创业板退市制度的出台,象征意义大于实际意义;形式大于内容。

 

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