棉花尾盘起波澜 下游疲软难支持

　　期棉周五小幅收高，处于区间低端的中部，市场交投清淡，因棉厂逐步削减库存水平。洲际交易所(ICE)3月期棉上涨0.54美分，收报每磅91.84美分，这为连续第二日在90.92-92.27美分区间内震荡。

　　今日郑棉1205合约继续走高。高开于20465，最高20520，最低20425，收于20490，较上个交易日上涨75个点或0.37%。棉花指数持仓日增仓3558手，成交量为6万多手。

　　现货市场上，12月5日中国棉花价格指数(328)为19001元/吨，下跌5元/吨。12月2日进口棉花价格指数(FCIndex S)为110.40美分/磅，上涨0.38美分；折1%关税17842元/吨，上涨61元；折滑准税18251元/吨，上涨60元。

　　国内方面，截止今日2011年度棉花临时收储累计成交1147890吨，新疆累计成交803520吨，内地累计成交344370吨。未来国储将继续限价不限量的收购棉花，这将继续支撑棉价。国储的收购和进口政策将是影响国内供需平衡表的最大因素。由于国储的大量收购，国内棉花价格也一直处于平稳状态。但是由于下游纺织行业的消费并没有起色。根据最新调查，1-10月棉纺织企业原料库存同比下降，但降幅持续收窄；耗棉比例总体保持在较稳定水平；部分企业产量较去年同期下降；企业销售形势仍然没有起色，产成品库存同比继续增加；纱线价格仍以下降为主。未来一段时间内国内消费将继续保持低迷，因此虽然棉价在国储的托市下，但出现反弹可能性较低。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205高开，开盘后走势震荡为主，在收盘前出现一波放量拉升，最高至20520，尾盘有所回落，持仓出现增加。近日棉花连续出现放量拉升行情，但是我们认为这只是资金的短期炒作行为，下游的消费未能起色前，棉花不会出现上涨行情。短期反弹只会吸引保值盘的介入看，价格重新回归低位。目前操作上建议在20600之上介入空单。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟