国泰君安债券市场日报

国泰君安证券股份有限公司 陈岚


　　上周五银行间回购利率纷纷下行,7天回购利率下降至3.7%,14天回购利率也大幅下降;利率产品中,国债和政策性金融债收益率基本下降,其中10年期国债利率下降2.85bps至3.47%,而受一级市场影响5年期利率降幅接近12bps;中短票据收益率稳中有降;交易所信用债中,成交额较大的公司债价格涨跌互见,分离债价格有所上涨,企债个券价格纷纷下跌。

　　本周将公布11月宏观经济数据,我们预计CPI和PPI将分别回落至4.3%和3%,通胀压力进一步减轻;预计11月工业增加值降至12%左右,经济快速下滑。

　　同时,2011年中央经济工作会议即将召开,并为2012年的宏观经济政策定调。在国内经济持续下行、通胀高位回落、全球经济衰退风险加大的背景下,我国货币政策或将全面趋松,市场流动性有望逐步趋好,从而有利于利率产品收益率的下降;另一方面,预计最晚明年1季度前将出现信贷放松,从而提升未来风险偏好情绪,信用债和转债等风险资产的投资机会也将来临。