美国供需报告利空 国储托市郑棉上涨

　　本周美棉先涨后跌，继续盘整；郑棉则震荡走高；现货方面，中国棉花价格指数328级本周收在19057元/吨，较上周上涨51元/吨。

　　本周美棉价格先涨后跌，美国农业部周五出台利空报告。本次报告美国农业部小幅下调了全球棉花产量10万吨，至2687万吨；同时下调了全球棉花消费64万吨，至2424万吨，则全球棉花过剩量从上个月预测的209万吨，上升至263万吨，期末库存也从上次预测的1196万吨上升至1255万吨。由于欧美经济的乏力，消费的连续下调，及库存的连续增加，全球棉花市场基本面宽松程度继续加大。因此，在此情况下，美棉价格出现下跌。后期刺激美棉价格上涨的因素可能是消费的好转和下年度棉花产量的预期。但从目前情况来看，消费疲软还将持续，而距离下年度棉花种植还有一段时间，因此在此之前，棉花弱势将继续维持。

　　国内方面，截止今日2011年度棉花临时收储累计成交1368910吨，新疆累计成交941680吨，内地累计成交427230吨。近两日受期货棉价上涨影响，收储数量较此前有所下降。因此我们也可以看出，在期货价格上涨超出收储价格的远期值后，棉花企业将更愿意在期货上保值，从这点上看，棉花上涨还将面临巨大的保值盘压力，上涨能否持续值得怀疑。近期棉花的反弹更多是因为在国储的托市收储下，造成了市场上的棉花供给出现紧张，与在本轮下跌中不断去库存的企业补库需求出现短期矛盾。在这个情况下的新棉，普遍会有惜售心理，愈是惜售，就愈短缺，价格就却坚挺。但是，随着大家对基本面的进一步认识以及下游产品的销售，棉花价格将会出现回落。因此在下方有国储收储托市支撑下，上方有消费乏疲软压制下，棉花未来将以震荡为主，在大起大落之后继续寻找合理的价格区间。

　　综上，从供求关系看，本年度全球棉花供大于求，市场出口需求旺盛，在这种情况下，美棉有望继续下跌。但是国内棉花由于收储政策和进口配额政策影响，未来将主要以窄幅区间震荡为主。

　　东亚期货