棉花继续回落 建议继续观望

　　棉花期货周五劲挫近2%，受累于农业部公布的利空供需报告直指全球棉花需求转弱的趋势。洲际交易所(ICE)3月期棉CTH2收跌1.62美分，或1.8%，收报每磅90.43美分，盘中交易区间为90.15-92.75美分。

　　今日郑棉1205合约继续回落。低开于20525，最高20565，最低20480，收于20520，较上个交易日下跌45个点或0.22%。棉花指数持仓日减仓6154手，成交量为3万多手。

　　现货市场上，12月12日中国棉花价格指数(328)为19052元/吨，下跌5元/吨。12月9日进口棉花价格指数(FCIndex S)为111.16美分/磅，下跌0.37美分；折1%关税17963元/吨，下跌59元；折滑准税18431元/吨，下跌59元。

　　国内方面，截止今日2011年度棉花临时收储累计成交1368910吨，新疆累计成交941680吨，内地累计成交427230吨。近两日受期货棉价上涨影响，收储数量较此前有所下降。因此我们也可以看出，在期货价格上涨超出收储价格的远期值后，棉花企业将更愿意在期货上保值，从这点上看，棉花上涨还将面临巨大的保值盘压力，上涨能否持续值得怀疑。近期棉花的反弹更多是因为在国储的托市收储下，造成了市场上的棉花供给出现紧张，与在本轮下跌中不断去库存的企业补库需求出现短期矛盾。在这个情况下的新棉，普遍会有惜售心理，愈是惜售，就愈短缺，价格就却坚挺。但是，随着大家对基本面的进一步认识以及下游产品的销售，棉花价格将会出现回落。因此在下方有国储收储托市支撑下，上方有消费乏疲软压制下，棉花未来将以震荡为主，在大起大落之后继续寻找合理的价格区间。

　　从盘面走势看，今日郑棉1205低开，开盘后价格单边下跌，最低至20480，尾盘有所反弹，持仓有所缩减。近日棉花涨势放缓，但是我们认为下游的消费未能起色前，棉花上涨程度有限。目前操作上建议暂时观望为主。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货  研究部 

　　徐舟