银河期货：经济下行风险仍在 有色金属不改颓势

　　行情回顾：

　　国内铜价跳低开盘后窄幅波动；沪铝延续弱势，继续下行；沪锌跳空低开，尾盘急挫；沪铅低开低走，弱势依然未改。

　　操作策略：

　　铜价重心下移，如下破55000元，铜价将向50000元下行。交易上偏空操作；沪铝有效下破前期震荡区间下沿15850元/吨，价格区间仍有望下移，偏空思路对待。下游消费企业仍可随着价格的回落，适量布局中长线保值多单；短期内锌价以弱势偏空思路对待，关注15000元一线的支撑有效性；沪铅关注15200元一线支持有效性，当前以震荡、调整思路对待，关注关键位置铅价表现。

　　影响因素：

　　美联储宣布维持利率不变并预警经济面临重大下行风险以及有关德国总理默克尔拒绝提高ESM上限的消息令市场承压，股市下滑，美元走强，有关伊朗军事演习的传闻使得油价突破100美元。美联邦公开市场委员会在结束为期一天的会议后宣布，0-0.25%的超低利率将维持到2013年中，扭曲操作将依照原计划继续进行。此外美联储声明虽然全球经济疲软，但是美国经济将维持微弱增长，劳动力市场出现一些改善，但是未来经济存在“显著下行风险”。有消息称，德国总理默克尔反对提高ESM5亿欧元的贷款上限。国内方面，银监会推迟实施银行业新监管标准，缓解银行资本压力。RQFII投资A股政策落实。

　　品种基本面：

　　铜：基本面上，印尼铜矿已经决定周六重返工作岗位。意大利表示受经济冲击，第四季度铜消费放缓，估计全年半成品产量下降8%，明年仍会下降3%，可见经济增长放缓对铜消费的威胁仍然存在。国内现货贴水扩大到250元，进口铜和国产铜都积极出货，但买盘不强，年底资金回笼压力仍然存在，平水铜成交价格56150-56250元/吨，升水铜成交价格56200-56350元/吨；

　　铝：国内铝现货市场成交状况一般，上海铝现货成交价格为16030-16060元/吨，平水-升水20元/吨，低铁铝16080-16120元/吨，无锡现货成交价格16020-16060元/吨。消息面上，日本铝买家玉生产商达成共识，将1-3月份当季铝升水报价削减5%，为连续第二个季度下滑，因全球经济增长放缓削弱需求。日本丸红株式会社预计2011年铝市场供应过剩74.1万吨，该公司预计，若欧元区经济危机在明年稍早能够得到缓解，那么2012年全球铝市供应过剩量或将缩减至65万吨；

　　锌：国内锌现货市场整体成交清淡，0号锌成交于15050-15080元/吨区间，对2月合约贴水80-90元/吨左右，1号锌成交于15000-15050元/吨基本面，不改供需过剩，低锌价抑制冶炼厂开工，11月份开工率略有回升，带动产量小幅上涨，下游需求偏弱。此外，近日LME及上期所两地锌库存均有所回升；

　　铅：国内品牌铅升水30元/吨，随着铅价的下跌，下游采购有所增加，冶炼厂的出货也出现了减少，成交较前几日改善。  国内现货市场品牌铅南方、驰宏锌锗成交多在15380-15400元/吨，较昨日成交价下跌100元/吨左右，其它铅如合兴报价在15360元/吨。  

　　(车红云 孙磊 王明义 何珊)