瑞银维持国泰买入评级 目标价降至18.5港元

　　新浪财经讯 1月4日消息 瑞银表示，虽然国泰<00293.HK>的客流量于2011年下半年稳固，但该行认为因商务客需审查其旅行预算，2012年的收入有下行风险。而香港其他航空开始与国泰主要航线竞争，如台湾等，令国泰最终收益面临压力。该行预期，该公司货运增长部份被翡翠货运航空撤出深圳所抵销。

　　该行将2012/2013年每股盈测，由1.79 /2.03元下调至1.11/1.42元，估计客运货运能力于2012年将分别有7%/10%增长，相对瑞银将需求增长预测下调至7%/6%。加上预期2012年后对冲燃油价格每桶122美元，料盈利将按年下降38%。

　　国泰现价为市账率0.9倍，料2012股本回报率见底。基于市盈率1.3倍及股本回报率10%，将目标价由22元调低至18.5元，虽然短期内缺乏催化剂，但相信于宏观经济复苏下，估值仍吸引。