银河期货：铜市表现偏强 仍未摆脱弱势

　　行情回顾：

　　周四国内铜市低开高走，表现偏强，其中国内三个月铜收盘56060元，上涨270元。

　　影响因素：

　　分析来看，隔夜LME铜市下跌214美元，国内铜却小幅高收，除了周三国内铜市提前下跌的原因外，周二国内股市一度走强也是原因，因为有报道说，市场普遍预计中国会在1月份至少下调1次存款准备金。但我们还是持谨慎态度，因为今年是中国地方债和房地产商还债高峰，中国巨大的债务风险已经开始显现，在全球债务居高不下的情况下，通过发债扩大投资的模式已经难以持续。隔夜LME大跌，欧洲仍是焦点。2012年欧洲银行有上万亿欧元的债务需再融资，裕信银行大幅折价售股表明欧洲银行募集资金存在困难。1月中旬欧洲将迎来售债高峰，最近德债标售成绩平平，周四法国将标售，下周西班牙和意大利开始标售，市场压力颇大。欧债将再受考验也表明目前的宏观氛围是风险大于收益。

　　回到铜市来看，赞比亚Kansanshi铜矿已经连续第二天罢工，中国大型冶炼厂与必和必拓敲定的2012年加工费为60美元，低于与Freeport谈定的63.5美元，铜矿供应紧张仍是铜市的主要支持因素。但在下行周期中，铜的消费弹性较大，这将使供应的作用退居二线。回到国内来看，今天现货贴水收窄100元，为贴水250-100元，现货供应有所减少，下游采购开始出现。下周是大多数私有企业的最后工作周，即进入备货周，另外全球的商品指数基金也在1月的中旬调整权重，这会给铜价以一定支持，但总体来看，在宏观面不佳的情况下，铜的消费将受到影响，国内铜价阻力位为58500元，在上破此价位前，铜价仍难以摆脱弱势。

　　操作策略：

　　估计在1月底欧债发售出现好消息之前，市场人气都难有好转。从技术上看，国内外铜价受阻三角形阻力线，LME在7800美元，国内在56500元，在以上阻力有效的情况下，铜市仍难摆脱弱势。

　　(车红云)