年末信托产品集中成立 房地产信托持续萎缩

　　来源：好买基金研究中心

　　----好买固定收益信托12月报

　　报告摘要

　　2011年12月，42家信托公司共成立215只固定收益信托产品，纳入统计的155只产品总规模为174.36亿元，平均每只产品规模为1.12亿元。产品数量环比增加20.11%，同比减少23.49%；规模环比减少6.22%，同比降低55.69%。

　　12月权益投资类信托发行量最大，为77只，占比35.81%。募集总规模上最大的也是权益投资，共募集64.62亿元。而股权投资类的产品平均募集金额最大，为2.8亿元。

　　行业投向上，资金投向最大的三个行业为工商企业、金融、房地产，产品数量分别为49只、26只、24只，占比分别为31.01%、16.46%、15.19%。房地产信托平均募集规模仅为1亿元，低于平均1.12亿元的水平。

　　12月发行的固定收益信托存续期为0.27年至5年，收益率从6%到11.5%不等。其中，一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.47%，已经连续5月创下新高。

　　行业热点：为满足监管净资本要求，多家信托公司年末增资。

　　一、固定收益信托产品成立总体情况：年末产品集中成立

　　2011年12月，42家信托公司共成立215只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月增加1家。纳入统计的155只产品总规模为174.36亿元，平均每只产品规模为1.12亿元。从产品数量上来看，12月成立的产品较11月增加20.11%，较去年同期减少23.49%；而从成立总规模上来看，12月产品总规模环比减少6.22%，同比减少55.69%。

　　12月固定收益信托发行量最大的三家信托公司为五矿信托，成立产品数量达22只。其余超过10只产品成立的分别是西安信托(16只)、湖南信托(12只)、新时代信托(12只)、粤财信托(10只)、中铁信托(10只)、中信信托(10只)。12月信托产品成立数量回升，在一定程度上是由于年底融资方资金需求强烈，信托公司也不愿意跨年度成立产品，不少产品均赶在年底前成立。因此，本月虽然信托数量有所回升，但总募集规模却略低于11月，不少产品均没有达到预期募集规模便匆匆成立。

信托固定收益类产品成立数量(2010年12月~2011年12月)
月度	数量	总规模(亿元)
2010年12月	281	393.52(194)
2011年1月	224	297.89(143)
2011年2月	99	157.60(61)
2011年3月	295	465.02(214)
2011年4月	367	493.22(238)
2011年5月	308	416.91(206)
2011年6月	283	361.62(179)
2011年7月	198	236.82(131)
2011年8月	167	180.63(129)
2011年9月	181	216.50(129)
2011年10月	125	84.60(76)
2011年11月	179	185.92(130)
2011年12月	215	174.36(155)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：权益投资占比仍为最大

2011年12月固定收益信托融资方式
融资方式	数量	占比	募集金额 (亿元	平均募集金额 (亿元
权益投资	77	35.81%	64.62(55)	1.17
贷款投资	57	26.51%	48(44)	1.09
股权投资	19	8.84%	22.36(8)	2.8
组合投资	9	4.19%	9.33(6)	1.55
其他投资	53	24.65%	30.05(42)	0.72
总计	215	100.00%	174.36(155)	1.12

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，12月权益投资类信托发行量最大，为77只，占比35.81%，其次是贷款投资、股权投资、组合投资，分别占比26.51%、8.84%、4.19%，其他类投资占比为24.65%。在募集总规模上，也是权益投资募集总金额最大，为64.62亿元，单个产品的平均募集规模为1.17亿元。而股权投资类的产品平均募集金额最大，为2.8亿元。

　　三、固定收益信托资金投向：房地产信托继续萎缩

2011年12月固定收益信托资金投向
资金投向	数量	占比	募集金额 (亿元)	平均募集金额 (亿元)
房地产	24	15.19%	15.96(16)	1.00
工商企业	49	31.01%	39.19(36)	1.09
金融	26	16.46%	14.87(19)	0.78
基础设施	8	5.06%	10.67(5)	2.13
其他	108	32.28%	93.67(79)	1.19
总计	215	100.00%	174.36(155)	1.12

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　12月，信托资金投向最大的三个行业为工商企业、金融、房地产，产品数量分别为49只、26只、24只，占比分别为31.01%、16.46%、15.19%。

　　随着房地产信托管制的不断深入，下半年以来，房地产信托成立的数量减少，成立数量已从今年发行最高峰的5，6，7月的单月50只左右，下降到本月的24只。平均募集金额的数据也显示出房地产信托的巨量萎缩。在房地产信托的发行的高峰时期，其平均募集金额普遍在2个亿以上，当时不少超过5亿的巨型信托产品，也多是投资于房地产领域，而在12月，房地产信托的平均募集规模仅1亿元，低于平均1.12亿元的水平。该月最大的房地产信托规模仅为1.2亿元，为方正东亚信托的百步亭项目。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：中长期产品收益率再创新高

0年~1年期(含)产品平均收益率(2010年12月~2011年12月

　　

年(不含)~2年期(含)产品平均收益率(2010年12月~2011年12月)

　　

2年期(不含)~3年期(含)产品平均收益率(2010年12月~2011年12月)

　　

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　12月发行的固定收益信托存续期为0.27年至5年，收益率从6%到11.5%不等，收益差距继续缩小。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为8.22%，较最高点8月降低0.19个百分点；一年(不含)~两年期产品平均收益率为9.47%，已经连续5月创下新高；两年(不含)~三年期产品平均收益率为8.92%，较11月下降0.38个百分点。

2011年12月固定收益信托收益率统计
存续期	数量	收益率(%)
		平均	最高	最低
0年~1年	92	8.22	11	6
1年(不含)~2年	97	9.47	11.5	7.3
2年(不含)~3年	19	8.92	11	6.5
3年(不含)以上	3	9.07	11	6.2
未披露	4	7	7.5	6.5

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有92只。收益率最高的为外贸信托的富荣29号，以及大业信托的红星美凯龙-呼市鼎盛华两个项目，均投资于房地产，预期年化收益率为11%。收益率最低的预期年化收益率为6%，是新时代信托的新光17号，投资于票据资产，以及中粮信托的华融租赁，投资于应收账款。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有97只。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11.5%，是吉林信托的松花江[110]号，投资期限1.5年，投资于工商企业；以及三只2年期产品，西安信托的煤炭资源产业、大业信托的红星美凯龙-呼市鼎盛华(2年)，华润信托的民生能源(D类)。最低收益率为7.3%，为北国投的成长之星(28期)，投资期限2年，为中小企业提供流动资金周转。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有19只。收益率最高的为华润信托的民生能源(E类)、五矿国际信托的中元实业(B类优先级)、山东信托的蓝天锅炉，预期收益11%。收益最低的为西安信托的票安盈系列2号1期，投资于金融票据，年化收益率为6.5%。

　　总的来说，从12月的信托产品收益分布来看，收益率较高的为房地产信托、矿产信托。而收益率低的，则以投资于金融票据，或者以资金池的形式为打包企业提供贷款的项目居多。

　　五、行业热点

　　满足监管净资本要求多家信托公司年末增资

　　监管层在2011年初下发的《关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，其中对信托公司净资本达标最后期限作出了明确的规定，要求信托公司确保在2011年12月31日之前达到净资本各项指标的要求。12月，随着期限的到来，信托公司加快增资步伐。

　　12月21日，湖南信托对外发布公告称，采取原股东同比例增资的形式，将公司的注册资本由5亿元调整至7亿元，相关工商变更登记手续已经完成。之前，中海信托近期也将注册资本金由12亿元增加至25亿元。此外，东莞信托增资事宜也已提上日程。今年早些时候，陕国投股本由3.58亿股变更为5.78亿股，中融信托也由14亿元增至14.75亿元，兴业银行向注册资本仅5.1亿元的兴业国际信托增资不超过20亿元，爱建股份对其全资子公司爱建信托增资20亿元。